Se podría afrontar una crisis financiera local

por Staff ZonaBancos.com

lunes, 07 de abril de 2008

A comienzos de marzo pasado se anunció con bombos y platillos que las reservas en el BCRA habían alcanzado a u$ 50 mil millones, que constituyen un gran escudo de protección ante especulaciones contra la economía local y otras bondades más.

Algunos críticos, opinan por otro lado que el stock de reservas no es real, por cuanto habría que restarle la deuda que tiene el Central por la emisión de títulos para absorber los pesos que se lanzan al mercado al comprar dólares.

Nuestro estudio permitiría conocer la idoneidad de las reservas, para soportar una crisis financiera local. No podemos olvidar en el año 2001 la fuga de depósitos fue para comprar dólares, los que fueron dispuestos por el BCRA.

Revisando archivos, nos encontramos que a comienzos del año 2001, había $ 88.368 millones de depósitos y el Central contaba con reservas por $ 18.775 millones, esto resulta que los depósitos superaban 4,7 veces las reservas. A fines de dicho año, cuando se implementa el corralito, los depósitos habían caído a $ 67.595 millones superando a las reservas en 3,7 veces.

Al 7 de marzo último esta relación es mucho más baja (1,3 veces), en tanto los depósitos en pesos alcanzaban a $ 203.154 millones y las reservas $ 156.412 millones. Es decir que las reservas (manteniendo la paridad cambiaria) permitirían devolver el 77% de los depósitos en pesos. Un porcentaje muy elevado, si se lo compara con la baja de depósitos del 30% aproximado que había ocurrido hasta antes de la implementación del corralito. Asimismo, en esta oportunidad existen herramientas legales que facilitan la normalización de una hipotética crisis bancaria, por cuanto el Central es prestamista de última instancia, con lo que puede salvar a los bancos y además el tipo de cambio no es fijo.

Con datos al 7 de marzo, si realizáramos un ejercicio hipotético que la crisis bancaria se extendiera 180 días, con lo cual se retiran los depósitos a plazo fijo por dicho plazo ($ 80.739 millones) y los saldos en caja de ahorros ($ 41.671 millones) totalizarían un retiro de $ 122.410 millones, lo que representa el 78% de las reservas. Consideramos que los saldos en cuenta corriente se mantienen por ser un medio de pago utilizado por las empresas y no se retiraría de los bancos por cuestiones de corrida bancaria.

Como se financiaría una supuesta fuga de $ 122.410 millones?, por un lado los bancos cancelarían los pases con el BCRA por $ 13.234 millones, contaban en la cuenta corriente del Entre Rector con $ 25.371 millones (base monetaria) y podrían no renovar los vencimientos de Lebac por $ 33.486 millones (en el transcurso de 180 días), estos conceptos totalizan $ 72.090 millones, el resto para alcanzar la fuga estimada de depósitos ($ 122.410 millones) se debería financiar con préstamos del Central a los bancos por $ 50.320 millones. Recordemos que el BCRA es prestamista de última instancia.

Por lo señalado, ante una crisis importante en el sistema financiero, las reservas del BCRA serían suficientes para sofocar la desconfianza y apoyar a las entidades. Un dato no menor, pero que no cambiaría la fortaleza de las reservas del Central es el stock en fondos comunes de inversión, que en sus distintas modalidades en pesos totalizan $ 16.133 millones.

No hemos confrontado los depósitos en dólares con las reservas del BCRA porque los bancos están calzados por moneda y tendrían las suficientes disponibilidades en moneda extranjera para cubrir la demanda de depósitos en dólares.