MERVAL CUESTA ABAJO ¿HASTA CUÁNDO?

por Staff ZonaBancos.com

miércoles, 24 de mayo de 2006

Que el Merval iba a tener una toma de ganancias era casi "vox populi", pero nadie vaticinaba esta caída que tras ocho jornadas consecutivas (hubo un sólo cierre apenas positivo, casi neutral para ser más sinceros) acumuló un rojo superior al 14%, dejando al 2006 a sólo un 3% por encima del último monto registrado.

Ahora que pasa si hacemos este mismo análisis acción por acción dentro de las once empresas que componen el índice Merval. De este análisis se desprende que en lo que va de 2006 sólo cuatro empresas mantienen el signo positivo, y son Tenaris (46,07%), seguida de muy lejos por Bansud (13,25%), Alpargatas (8,23%) y Banco Francés (1,65%) que aparece casi neutral en lo que va del año. Por el lado opuesto nos encontramos con un Comercial del Plata que acumula un negativo del 46,29%, seguida por Transener con una caída acumulada del 25,12% y en un tercer lugar aparece Petrobras con una baja del 19,11% para igual período.

Si este análisis lo centramos en las últimas ocho negras jornadas que tuvo que atravesar el índice, nos encontramos con que la gran perdedora fue Tenaris con una merma del 20,06%, seguida por Bansud con baja de 16,28%, y como ambas acciones vienen de subas importantes en el año, tal vez sea lógico que "tomas de ganancia" lleven a éstas hacia una corrección, pero en tercer lugar nos encontramos con Petrobras que cayó un 16,26% y que por otra parte se encuentra entre una de las que más viene perdiendo en el año, y es acá dónde me gustaría centrarme por un momento.

Si analizamos puntualmente esta acción observamos que: - viene de dar resultados muy por encima de los registrados en igual trimestre del ejercicio anterior producto entre otras cosas de la finalización de sus contratos de futuros a un precio bajo del petróleo; - como fuera publicado recientemente en Dow Jones Newswires: "La filial argentina de la petrolera estatal brasileña Petrobras (PBR) aumentará este mes la producción de gas natural en la cuenca Austral, señaló en una entrevista publicada el viernes un ejecutivo de la compañía. La empresa argentina agregará 1 millón de metros cúbicos diarios a su producción, indicó el ejecutivo". Todo esto sumado a que por otra parte y como es de público conocimiento es una de las compañías más subvaluadas del sector, sinceramente no se entiende a ciencia cierta a que se debe semejante castigo, más allá de que existe un problema con el gobierno de Bolivia, aunque cabe aclarar que si bien participaban en un porcentaje importante dentro de la recaudación de dicho país no era de igual peso para la compañía brasilera, y aún no queda claro si no va a recibir algún tipo de indemnización o cual va a ser el fin de esta historia.

También es importante señalar que Bansud, se encuentra cotizando por debajo del valor al que cotizaba antes de salir al ruedo con su ADS en EE.UU., algo que a simple vista no debería estar ocurriendo.

Se suele decir que las brujas no existen pero que las hay las hay. Lo que quiero mostrar con esto es que el mercado está sobrecastigando algunas acciones con fundamentals que no justifican semejante caída. Puede que se estén anticipando datos de nuevas subas de tasas o problemas con los precios de commodities entre otros factores, pero me parece que hay mucho de psicológico por lo menos con algunas acciones que estarían siendo golpeadas más de lo debido. El tiempo dirá si es así o no.