BANCOS APUESTAN A LA EVOLUCIÓN DEL CER

por Staff ZonaBancos.com

jueves, 02 de marzo de 2006

Con expectativas de inflación del orden del 13% anual no es negocio mantener saldos de deuda ajustable por CER. Por tal motivo, los bancos que adeudan redescuentos al BCRA y que gozan de buena liquidez no dudan en reducir esos saldos de deuda mediante licitaciones de cuotas o mediante cancelaciones anticipadas.

A diciembre de 2004, el sistema financiero registraba un stock de redescuentos de $ 20.300 millones, y a febrero de 2006 registra un saldo de $ 11.700 millones. Esa reducción del stock de deuda de $ 8.600 millones se debe en su mayor parte a lo mencionado en el párrafo anterior. Cabe destacar que una pequeña parte de ese des-endeudamiento se debe al normal desarrollo del matching.

El matching es un esquema de cancelación de redescuentos a través del flujo de fondos de una cartera de títulos públicos que en su momento los bancos afectaron a tal fin. Si bien la palabra matching da la idea de calce de activos y pasivos, este mecanismo posee un pequeño descalce ya que los redescuentos devengan una TNA de CER + 3,5% y esta cartera devenga una tasa promedio que tiende a CER + 2,5%.

Con las actuales expectativas de inflación, por cada $ 100 millones que los bancos mantengan de saldo de redescuento durante 2006, estarían pagando intereses por $ 3,9 millones. Por tal motivo se dan las cancelaciones anticipadas.

De todo lo señalado se desprende que las cancelaciones anticipadas de redescuentos son una apuesta al CER, ya que la reducción del saldo de redescuentos genera una posición más activa en instrumentos financieros expuestos a la variación del CER.