LA BOLSA SUBE CON EL RUMOR Y BAJA CON LA NOTICIA

por Luciano Barbieri

martes, 07 de septiembre de 2004

Según la edición dominical de uno de los diarios con mayor tirada en la Argentina, los rumores de una mejora en la propuesta de reestructuración de la deuda pública habría sido la causa fundamental de la suba de las acciones de los bancos que cotizan en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires (téngase en cuenta que entre el 28.08.04 y el 06.09.04, mientras el MERVAL solo se incrementó un 5% aproximadamente, la acción del Grupo Financiero Galicia aumentó algo mas del 9%, la de Bansud casi un 6%, y la del BBVA-Banco Francés también un 6%).

Por mi parte, entiendo que la mejora en la propuesta de reestructuración de la deuda pública no debería impactar significativamente sobre el patrimonio de los bancos ya que la cartera de títulos públicos a reestructurar que poseen las entidades financieras no supera el 5% del activo del sistema (el activo del sistema financiero es del orden de los $ 194.957 millones y la deuda pública a reestructurar en cartera de los bancos no supera los $ 10.000 millones).

Cabe señalar que los bancos tienen una fuerte exposición al riesgo del sector público, mas del 50% del activo corresponde a deuda pública, pero de ese total de deuda pública, sólo unos $ 10.000 millones son deuda “non-performing” a reestructurar.

El resto de la cartera de deuda pública se compone del siguiente modo: $ 44.000 millones de Préstamos Garantizados y Bonos Garantizados recibidos por los “Canjes de Deuda” Nacional y Provincial, $ 27.000 millones de BODEN recibidos por la compensación de la pesificación asimétrica y por la cancelación de deudas de clientes con estos instrumentos, $ 13.000 millones de LEBAC, y $ 6.000 millones de otros instrumentos.

Tal como puede apreciarse, los rumores de una mejora en la propuesta de reestructuración de la deuda pública no debería tener un impacto directo significativo sobre el patrimonio de los bancos, y la rueda bursátil de hoy (07.09.04) parecería estar corrigiendo el efecto de ese rumor, ya que las cotizaciones intra-diarias (a las 12.30 horas) señalan que BBVA-Banco Francés está cotizando un 0,74% abajo, que Bansud no presenta cambios con respecto al último cierre pero se negocia a 2 centavos menos que en la apertura, y que Grupo Financiero Galicia tampoco presenta cambios con respecto al cierre anterior pero se negocia a 1 centavo menos que en la apertura de hoy.