VOLATILIDAD EXTREMA NO APTA PARA PRINCIPIANTES

por Luciano Barbieri

martes, 24 de febrero de 2004

Actualmente el mercado argentino esta extremadamente volátil y muy sensible a lo político, especialmente esta el tema deuda y la tensión con los bonistas que genera idas y vueltas.

Por ello hemos visto llegar al merval a la zona de 1.250 puntos para luego volver a perforar los 1.000 a la baja hace unos días, y luego de una arremetida espectacular liderada por Petrobras (PBE), vimos el cierre de ayer en 1.199 puntos. ¡Lo apasionante de todo esto es que ocurrió en menos de un mes!

Si sos un principiante que esta mirando la bolsa excitado y con ganas de entrar, sugiero mucha cautela. En este momento solo pueden entrar quienes tengan estomago para aguantar bajas del 20% o más como la que ocurrió hace unos días.

El panorama económico muestra crecimiento importante proyectado para 2004 y cierta incertidumbre en 2005, particularmente por posibilidades de reversión del ciclo de tasas mundial cuando la FED lo disponga, lo cual podría agravarse con una eventual ruptura de relaciones con el mundo externo (¡ esperemos no se concrete!) , por ello es factible que el año 2004 marque un techo en el mercado, razón por la cual debe ser seguido de cerca.

Sintéticamente paso a un comentario breve sobre algunos papeles. Los bancos parecen comenzar a revertir lentamente sus grandes pérdidas ( aunque recién en diciembre de 2003 comenzaron a ganar algo tras acumular un rojo importante desde la salida de la convertibilidad). PBE ( Ex Perez) al precio de cierre de ayer 4,10 no se puede decir que es ¨barata¨ (lo que no quiere decir que no pueda subir obviamente), además cabe recordar que es un papel que veníamos recomendando de hace tiempo desde la zona de 2.20, debido al atraso que poseía respecto al merval, y actualmente es un papel muy solicitado, tal vez el papel del momento…. , Acindar genera grandes ganancias y excelentes cash flows pero estará sujeta al reajuste tarifario de energía y ello afectar su cash flow, además emite obligaciones negociables convertibles lo cual puede diluir el valor de las acciones. La nueva emisión, fueron los famosos 80 millones de dólares que generaron sendos problemas de desinformación en el mercado, particularmente con el tema de las opciones que fueron abiertas en dos subyacentes. Esta emisión es convertible en acciones a un precio de conversión de solo $1, y además podría haber nuevas emisiones de estos instrumentos a futuro, lo cual agrega incertidumbre al valor de las acciones. Las Telcos como Teco, están logrando acuerdos por su deuda y comenzaron hace tiempo a revertir sus resultados y generar ganancias interesantes y pueden ofrecer buenas perspectivas si logran una negociación razonable con K de sus tarifas, pero son naturalmente empresas riesgosas.......

Quien desee correr riesgos con una porción de su cartera puede mirar la bolsa, pero con cautela y tratando de entrar con tino y aprovechando los problemas políticos para entrar en lugar de asustarse en momentos cumbres y pagar en las corridas alcistas. Al menos quien tenga un perfil de mediano plazo no debe guiarse por temas políticos de corto y no debe ir ¨corriendo atrás del rally¨ sino todo lo contrario. Además quien actúa de esa forma corre el riesgo de entrar en el pico del rally y quedarse sin silla para sentarse cuando se vienen correcciones como la que vimos hace días.