MAS SOBRE EL MERVAL, Y RECOMENDACION A INVERSORES CON APETITO DE RIESGO

por Luciano Barbieri

miércoles, 16 de julio de 2003

Tras testear dos veces el piso de la zona lateral 700-800, tocando dos veces en el intraday 699 puntos durante las jornadas previas, llegó esta semana el quiebre bajista.

Luego de testear el piso, continuó el volumen magro que habíamos comentado en las notas anteriores. El volumen insignificante en el rebote tímido lo hizo frenar en 720 puntos para retornar al goteo bajista, y cuando ayer se buscaba volver a testear el piso, nuevamente sin volumen ante la ausencia de demanda, la oferta se comenzó a inquietar y de a poco los inversores comenzaron a dejar de esperar el rebote que sin volumen quedaba estéril.

El Indice Merval entonces derrapó y tras tocar 687 en el intraday, luego de una tibia recuperación sobre el final liderada por Grupo Galicia, que tras tocar un mínimo de 1,07 en los últimos minutos consiguió cerrar 1,10 llevando al Merval a clausurar en 693,32 puntos, mostrando variación de -2.16% mientras que el Indice Burcap tuvo una variación de -1.27% cerrando en un valor de 1,658.38 con 41.93 millones de pesos negociados en acciones, aunque 26 millones fueron CEDEAR, con lo cual nos quedan apenas unos 16 millones en acciones locales (se sigue advirtiendo escasez de ordenes). Sobre 61 acciones operadas durante la jornada de ayer, se registraron 10 alzas, 9 sin cambio y 42 bajas.

En la medida que siga el desinterés, no se descarta una baja mayor, tal vez a la zona de 650 puntos, sin embargo los inversores si bien están ausentes siguen esperando el rebote, y por psicología de masas este podría llegar en cualquier momento y con la vuelta de mayor volumen.

Cabe igual señalar que una vez que se dé el rebote, probablemente habría nuevas bajas posteriores para seguir un tiempo en lateralización antes de emprender el camino hacia nuevos máximos en el nivel de 1.000 puntos.

Ante las dudas sobre cual es el final de la corrección de precios , resulta interesante hacer diferencia comprando papeles como Perez Companc a 2,18 – 2,2 (Ayer cerró 2,19) cubriendo con venta de opciones de compra a 2,2 para agosto en valores torno a 0,10 (esta opción ayer cerró 0,095). De esta forma el inversor puede obtener un rendimiento de hasta 5%-6% en un mes si los valores se mantienen, y quedaría neutro si el papel queda en 2,08–2,10 dentro de un mes. Si el papel quiebra estos valores a la baja, el inversor debe quedárselo a mediano plazo hasta que retorne al alza. El criterio media-varianza muestra esta inversión muy interesante ya que el riesgo es bajo y el rendimiento alto. Ello así por que el lanzador de la opción y comprador del papel, en el peor de los casos se queda con el papel de inversión con un costo neto de aproximadamente 2,09 ( 2,19 paga compra la acción – 0,10 recibe x vender la opción = 2,09 ), costo que es inferior al valor libros de 2,15.

Ante cualquier duda, podés contactarte vía consultorio financiero.