El mercado sube pero, sin volumen, no convence

martes, 06 de enero de 2009

El Merval ganó 0,74% –aunque llegó a subir 2,5%– y los títulos treparon más de 7%. Pero la falta de negocios hace que el repunte se tome con pinzas. Aún habría que esperar para entrar

Mucho ruido y pocas nueces en el mercado local después de una seguidilla de jornadas positivas tanto para acciones como bonos. Ayer el Merval ganó 0,74% (si bien a media rueda estuvo 2,50% arriba) mientras que los bonos siguieron recuperando (el Bogar 18 voló más de 7,5% en la Bolsa). Pero la ausencia de volumen hace que estas subas sean poco representativas o, por lo menos, que no convenzan tanto. De los $ 46 millones en papeles domésticos, por ejemplo, más de $ 25 millones los concentró Tenaris. Y en la renta fija, ni noticia: se operaron u$s 50 millones en el MAE, la mitad del promedio diario de los últimos dos meses del 2008 que fueron insignificantes.

Es que el mercado está en “temporada baja”, no por las vacaciones de verano de gran parte de los operadores sino por el reducido volumen –que viene en picada desde noviembre del 2008–. La razón fue la estatización de las AFJP pero también las restricciones para realizar el contado con liquidación para fugar capitales. A partir de noviembre, las negociaciones en acciones pasaron de $ 100 millones a $ 50 millones en el mejor de los casos. Es así que si bien el Merval ganó 11% en las últimas cinco ruedas, o que ciertos papeles treparan 25% desde fines de diciembre pasado hasta ayer, los analistas no vociferan recomendaciones de entrar al mercado. “No aún, esto es el rebote de un mercado poco representativo por la falta de negocios”, dicen.

La foto muestra a un mercado huérfano de inversores: hoy en la plaza se opera poco porque no hay grandes fondos deseosos de comprar activos. Particulares o Fondos Comunes son los únicos que están por estos días tradeando. Es más, ahora no se ve a la ANSeS participando (ni vía el Banco Nación o el famoso ‘agente 13’). Se habla de que éste es el mercado genuino de la Argentina, o sea, uno donde los inversores brillan por su ausencia.

Claro que en esta historia hay quienes ganaron mucho y en muy poco tiempo. Petrobras, Tenaris y PBE (la ex Pérez Companc) están en la lista de las más rendidoras: ganaron entre 25% y 13% desde el 22 de diciembre. Estos trepan por la suba del petróleo (del 50% en las últimas dos semanas), lo que provocó que el Merval ganara por la simple razón de que son los papeles que más peso tienen (entre las tres explican el 50% del índice).

Tampoco convence la interesante suba de los bonos. El Discount en pesos y el Boden 2012 recuperaron 12%, mientras que el Bogar 18 subió 30% en pocas semanas. Claro que hay ciertos drivers que ayudaron a los activos. El mejor clima internacional y las perspectivas por la asunción de Barack Obama revitalizaron a los alicaídos mercados y eso potenció al Merval. Con la renta fija, está primando la idea de que la Argentina no defaulteará este año (promesa del Programa Financiero). Además, se avanza con el canje de préstamos garantizados para despejar dudas sobre la capacidad de pago del país. Pero sin caudal de negocios, las subas no marcan tendencia. A lo sumo que se piense en un horizonte de inversión de 2 o 3 años, con lo cual hay muchas gangas en acciones y bonos (éstos últimos, si se cree que van a pagar).

Fuente: El Cronista