Análisis del mercado de seguros: “Es probable una desaceleración”

martes, 25 de noviembre de 2008

En el marco de una coyuntura macroeconómica volátil, la suscripción nominal se incrementó en un 26% en el último año fiscal del mercado asegurador argentino (jun"07-jun"08), con una tasa de variación promedio anual del 21,7% en los últimos cinco años.

Según la calificadora de riesgo Fitch, el resultado técnico del mercado es positivo en $ 138 millones luego de haber mostrado resultados técnicos negativos en los últimos años.

Se observa una importante disminución en la siniestralidad neta por efectos de recuperos, reintegros y por la realización de un menor volumen de reservas de siniestros, mientras que los costos de operación netos crecieron un 30% acompañando el crecimiento del primaje. Por su parte, de acuerdo a la tendencia observada en períodos intermedios del ejercicio, el resultado de las inversiones fue un 45% inferior respecto a jun"07. Con todo, la utilidad neta del ejercicio "08 es positiva (aunque un 17% por debajo al año anterior) y la solvencia patrimonial de las entidades se consolida a través de la reinversión de estas ganancias.

Con relación al desmejorado desempeño financiero, existe un notorio efecto de riesgo sistémico que impacta sobre las carteras de inversiones de las compañías debido a la incertidumbre financiera global que comenzó casi conjuntamente con el inicio del período fiscal de las compañías de seguros, y a la problemática local que se manifestó fundamentalmente en el primer semestre del año calendario "08 a través del conflicto rural; se sumaron a esto, las dudas acerca de las mediciones oficiales de la inflación que afecta las tenencias de préstamos garantizados con CER, la desvalorización de los títulos públicos por aumento del riesgo país y la volatilidad del mercado de capitales.

Asimismo, durante el primer semestre del año fiscal "09, se evidenciaron de manera muy desfavorable, por un lado, los efectos de la crisis global, y por otro el impacto local de la propuesta de cambio en el régimen provisional que afectó notoriamente las expectativas de los agentes económicos. En este sentido, se prevé un traslado de estos efectos sobre las variables reales de la economía debido a la merma del financiamiento.

En el mercado continúan operando aprox. 180 compañías y el peso mayoritario en la suscripción lo tiene el ramo automotores. En general, las compañías han realizado ajustes de tarifas y reducciones en los plazos de renovaciones de las pólizas, como políticas de gestión respecto a los aumentos de precios.

En opinión de Fitch, los factores relevantes para la evolución de corto y mediano plazo de la industria aseguradora son: a) los efectos en los negocios de la presión inflacionaria -riesgo considerado de mayor importancia corriente-, b) la continuidad de una situación general de incremento en la cantidad de siniestros (sobre todo automotores) y en el número de reclamos judiciales, y c) el potencial riesgo de una fuerte desaceleración de la demanda agregada (p.e. disminución del consumo por caída del ingreso disponible). Por su parte, el ambiente normativo mostró la implementación de la Res. 32.080 que regula las tarifas y resultados técnicos1. Adicionalmente, debido a la incertidumbre financiera, el organismo regulador estableció la posibilidad de valuar al 30/09/2008 las tenencias de títulos públicos y acciones con las cotizaciones vigentes al 30/06/2008 y de esta manera provoca una menor exposición transitoria de los balances de las compañías a la volatilidad del mercado. También, recientemente la SSN normó sobre la metodología de valuación de inmuebles a ser computados en las relaciones de capitales mínimos y cobertura de compromisos con asegurados, con lo que aumentará la solvencia de las compañías.

En cuanto a los seguros generales, operan 90 compañías con una concentración moderada (las cinco compañías con mayor participación en el primaje tienen el 37%). El crecimiento nominal de la producción bruta es de 35%, con una marcada recuperación y quiebre de tendencia en la evolución del resultado técnico (la pérdida técnica disminuye un 75%) y con resultados financieros que registran una baja del 36%.

La siniestralidad incurrida neta está unos 5pp por debajo de jun"07 y del promedio de los tres ejercicios anuales anteriores. Si bien los siniestros pagados aumentaron 32%, una menor constitución relativa de reservas de siniestros y un mayor volumen de recuperación o salvamento de siniestros en el numerador y el crecimiento de la suscripción neta en el denominador contribuyeron a la mejora del ratio siniestralidad neta.

Respecto a las perspectivas del mercado de seguros, para Fitch es probable que experimente una desaceleración del crecimiento real, producto de condiciones macroeconómicas más desfavorables respecto de los ejercicios anteriores, con lo cual se continuará monitoreando con atención los indicadores de solvencia y liquidez del mercado en general y de las compañías calificadas en particular.

En este sentido, Fitch sigue prestando atención al impacto de la evolución de los mercados financieros sobre la valorización de las carteras de inversiones de las compañías como así del desarrollo de la coyuntura macroeconómica local, específicamente el efecto de la variación de precios y del consumo sobre los balances.

Finalmente, las compañías tendrán el desafío de continuar mejorando o manteniendo sus resultados técnicos debido a la posible continuidad de la volatilidad de sus resultados financieros.

Fuente: El Cronista