El préstamo privado sigue congelado pese a la caída de tasas interbancarias

jueves, 13 de noviembre de 2008

La Fed y otros bancos centrales pasaron a ser “prestamistas de única instancia” para el sistema financiero porque las entidades privadas siguen cautelosas

Aunque los bancos centrales han tenido éxito en su objetivo de reducir mucho las tasas de referencia en los mercados de liquidez, hay pocas señales de que se esté descongelando la actividad del crédito privado.

Los prestamistas en los mercados del dinero de corto plazo y del commercial paper (obligaciones negociables de corto plazo de las compañías) siguen cautelosas a la hora de extender fondos directamente a los bancos y las empresas. En cambio, la Reseva Federal de EE.UU. y otros bancos centrales se han convertido en “prestamistas de única instancia” para el sistema financiero porque las entidades del sector privado se concentran en reducir el apalancamiento y fortalecer sus balances a medida que el año termina.

Ayer Henry Paulson, secretario del Tesoro de EE.UU., anunció medidas para restaurar el crédito más allá del sector bancario, especialmente para el área del crédito para el consumidor.

La quiebra de Lehman Brothers, a mediados de setiembre, dañó gravemente el préstamo de corto plazo de los fondos de money market para compañías y bancos. La confianza entre prestamista y tomador de crédito se evaporó y, como resultado, treparon las tasas sobre el dinero. Ahora, gracias a recortes agresivos e inyecciones de liquidez a través de nuevos programas de préstamo, las London Interbank Offered Rates (LIBOR) para varias monedas bajaron marcadamente en los últimos tres meses. “La reducción en la Libor es un logro muy importante. Pero mirar esta tasa es cómo evaluar el estado de salud del paciente tomándole la temperatura. No es una medición del estado de salud real del paciente”, dijo John Ryding, economista de RDQ Economics.

Ayer, la tasa Libor en dólares a tres meses quedó en 2,13%, en baja de su pico de 4,82% del mes pasado. Esta tasa es la referencia para préstamos, hipotecas y derivados sobre tasas de interés, con lo que la reciente declinación está transmitiendo parte de la política monetaria de la Fed a la economía más amplia. De todos modos, la Libor más baja no ha logrado relanzar el préstamo en el sector privado.

“La preocupación general es que los mercados de crédito, incluidos los derivados y los bonos corporativos, no vuelvan realmente a la normalidad hasta que se alivie la volatilidad financiera”, señaló Lena Komileva, economista de Tullett Prebon. Pese a los esfuerzos de los bancos centrales por apuntalar el sistema, el deterioro de la economía en general no ayuda para la recuperación. Además, crece el costo de rescates financieros en marcha, como los de la aseguradora AIG y los grupos hipotecarios Fannie Mae y Freddie Mac. Y, por otra parte, “existe la sensación de que la corrección en la cantidad de deuda del sector privado heredada de los años de la burbuja todavía no se ha completado, y eso se mantendrá sea cual sea el nivel de la tasa de fondos federales o la Libor”, agregó Komileva.

Fuente: El Cronista