Si bajan las reservas y no hay crédito externo, alguna caja "sangrará"...

lunes, 26 de septiembre de 2011

Algunas noticias que se complementan y obligan a revisar la euforia de los consumidores: USA empezó a rechazar los pedidos de préstamos de la Argentina. Los bancos internacionales prevén que la Argentina realizará en 2012 un "aterrizaje forzoso" en su crecimiento económico. Y el Banco Central ya perdió US$ 3.000 millones de sus reservas en lo que va del año.

¿Cómo será la economía poselectoral? Todavía nadie lo conoce con precisión pero, con seguridad, será diferente a la economía preelectoral. En parte, por condicionantes externos; y otro tanto por necesidades domésticas.

 
Y comienza a producirse una coincidencia, con divergencias. La coincidencia consiste en que se cree que el Ejecutivo Nacional tendrá que echar mano a alguna caja que hasta la fecha no ha absorbido. Las discrepancias se refieren a cuál puede ser esa caja. O si serán varias cajas.
 
¿Por qué esa presunción?
 
Según los análisis difundidos en Washington DC por el Instituto para las Finanzas Internacionales (IIF, según su sigla en inglés), que agrupa a los bancos de todo el mundo aunque durante años inspiró Citigroup/Citibank, el crecimiento argentino bajará del +6,5% en 2011 a +4,4% en 2012 y que la inflación pasará del 24,2% al 29,2% anual.
 
El instituto que dirige Charles Dallara, mencionó "un clima desfavorable de negocios y crecientes riesgos políticos se han llevado una porción importante de la inversión de no residentes, por lo que la inversión extranjera directa será de sólo US$ 6000 millones, apenas el 0,7% del total para América latina". 
 
Pero Bank of America-Merrill Lynch sostuvo, a su vez, que el crecimiento en la Argentina 2012 se proyecta en +2,5%, y advirtió que, a diferencia de otros países de la región que mantuvieron una política más prudente en términos fiscales y monetarios, con un empeoramiento de la crisis global, la Argentina no tendrá margen para políticas expansivas que suavicen el shock externo. 
 
Alberto Ades, jefe de estrategia global del banco, le dijo al diario La Nacion que "(los inversores) en el pasado pensaron que si se arreglaba la cuestión del Club de París, se hacía el artículo IV con el FMI y se normalizaban las cifras del INdEC, el panorama podía ser diferente, inclusive por versiones lanzadas por el propio Gobierno, pero esa expectativa ya no está".
 
Bank of America prevé que en la Argentina se mantenga la salida de capitales por una política monetaria muy expansiva, medidas fiscales procíclicas, "intervencionista" en cuanto al papel del Estado y de búsqueda de financiamiento "heterodoxo". (Esa mención se refiere al abordaje de cajas diversas que no son del Tesoro Nacional, tal como ocurrió en su momento con el dinero de los aportantes al sistema privado de jubilación, AFJP).
 
Nomura Securities advirtió que la decisión de USA de votar en contra de nuevos préstamos para la Argentina en el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) "es inusualmente fuerte y, si no se rectifica pronto, la Argentina tendrá dificultades crecientes para recibir préstamos multilaterales, lo que deteriorará su capacidad financiera".
 
El analista Boris Segura consideró que como "la Argentina está fuera de los mercados, cualquier eventual disminución en el flujo de organismos multilaterales aumentará la presión crediticia interna y la búsqueda de fuentes de financiamiento heterodoxas". 
 
¿Por qué el bloqueo de parte de USA?
 
Durante una audiencia que tuvo lugar el martes 20/09 en el Congreso estadounidense, la subsecretaria para Mercados Internacionales y Desarrollo del Tesoro, Marisa Lago, anunció que USA votará en contra de los préstamos que la Argentina solicite ante del Banco Mundial y el BID. 

Y que su país hará lobby para que otras naciones también se opongan al otorgamiento de este tipo de préstamos a la Argentina.
 
Lago señaló que la decisión de USA es consecuencia de que la Argentina 
 
> no paga las sentencias en el Centro Internacional para la Resolución de Disputas en Inversiones (Ciadi) del Banco Mundial; y 
 
> se niega a negociar con los acreedores y a involucrarse con los organismos internacionales (en obvia alusión a la negativa argentina a permitir la revisión anual de la economía que realiza el Fondo Monetario Internacional a todos sus países miembros). 
 
No mencionó el default continuado de la Argentina con los organismos integrantes del Club de Paris porque todavía hay una promesa de parte de Amado Boudou que luego de las elecciones resolvería el tema.
 
La funcionaria aclaró que intentarán levantar el bloqueo sólo en los casos en que los préstamos están dirigidos a los más pobres del país, sin brindar mayores especificaciones.
 
Y el bloqueo comenzó. Según Juan Cerruti, del diario El Cronista, "se supo que la administración de Barack Obama sorprendió, 10 días atrás, a los representantes de la Argentina en el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) cuando efectivamente votó contra el país, al momento en que se debatía la aprobación de un préstamo por alrededor de US$ 230 millones, en el marco del Programa de Servicios Agrícolas Provinciales (Prosap). 

Y anticipó que lo seguirá haciendo en los próximos pedidos de crédito, tanto en el caso del BID como en los que se soliciten al Banco Mundial, lo que generó preocupación en la comitiva oficial de la Argentina que estuvo en Washington el fin de semana participando de la Asamblea Anual del FMI y el Banco Mundial. Sobre todo porque la Argentina tiene pedidos casi US$ 1.700 millones al BID y el Banco Mundial, fondos vitales para el 2012 en el marco de un programa financiero menos holgado que el de años anteriores, en particular por la dificultad para volver a utilizar reservas del BCRA. (...)".

De todas formas, en el caso del BID y para este tipo de préstamos, USA no tiene poder de veto, por lo que el crédito finalmente se concedió. Pero sí hay poder de veto de parte de USA en otro tipo de créditos que se denominan Programas de Fortalecimiento Institucional Municipal (Profim). 
 
Los representantes argentinos ante del BID ya recibieron la orden de no solicitarlos, para evitar el desplante estadounidense.
 
Esta situación debe complementarse con otro dato: la caída en las reservas del Banco Central.
 
Segun Leandro Gabin, en El Cronista, "(...) en lo que va de este año, ya caen US$ 3.127 millones (en línea con las estimaciones de las consultoras privadas). Es más, están muy cerca de perforar los US$ 49.000 millones, niveles de mediados de junio del 2010. Si hoy el Central vende divisas, y si no aplica alguna 'contabilidad creativa', las reservas deberían bajar de ese umbral. 

La semana pasada terminó otra vez con el BCRA vendiendo billetes verdes en el mercado contado. El viernes soltó alrededor de US$ 160 millones para controlar el dólar, clausurando un rojo semanal de aproximadamente US$ 400 millones vendidos y un total en lo que va de septiembre de US$ 1.400 millones volcados al mercado para saciar el apetito por billetes verdes. Este mes se encamina a finalizar con un rojo de US$ 2.000 millones vendidos por la autoridad monetaria, el segundo consecutivo con venta neta de dólares (en agosto sacrificó US$ 1.176 millones). 

(...) En lo inmediato, la estrategia del BCRA es dejar pasar el tiempo. Seguirá vendiendo dólares hasta por lo menos octubre (por las elecciones) y 'maquillando' de alguna manera la caída de reservas con préstamos de bancos centrales del exterior. Se estima en el mercado que el endeudamiento del BCRA ya supera los US$ 2.000 millones cuando hace poco eran menos de la mitad. 

"Las reservas que el BCRA todavía posee permiten que las autoridades económicas tengan cierta espalda por el momento, pero el deterioro del contexto financiero internacional no hace más que acortar los tiempos. Todos los agentes del mercado reconocen el poder de fuego del BCRA, pero también es evidente que pagando deuda con reservas y sin acudir al financiamiento externo, en el 2012 el balance de la autoridad monetaria se deteriorará sensiblemente debido a la venta de divisas para hacer frente a la persistente fuga de capitales", sostiene un informe de Delphos Investment. (...)".

Fuente: Urgente 24