El BCRA relanza el seguro de tasas: asegurarán créditos a cinco años para inversión

La mesa quedó, por obra del destino, imprevistamente descompensada. Un paro de trabajadores en Europa impidió la llegada del vicepresidente del banco central de Turquía, Turalay Kenc. Y las cenizas volcánicas dejaron varado en el aeropuerto de San Pablo a Alexandre Tombini, el banquero central de Brasil. Mercedes Marcó del Pont debió esperar su exposición, entonces, escuchando en el escenario las recetas anti inflacionarias de dos ortodoxos puros: el chileno ex jefe del FMI, José de Gregorio; y el uruguayo Mario Bergara.

Fue durante las jornadas monetarias que el Banco Central organizó el viernes pasado, en el Four Seasons Hotel, de Recoleta. El Cronista se acercó a ella terminada la exposición.

Un tema repetido en el panel fue el de la estabilidad de precios como misión del banco central. ¿Sigue siendo conveniente mantener el esquema de bandas monetarias, como objetivo final, en lugar de una meta de inflación?

En un país en desarrollo, un régimen de metas de inflación no es el más conveniente. Estoy convencida ?y en función de eso se delinea la política monetaria? que las tensiones inflacionarias no tienen raíces monetarias. En realidad el banco central convalida la expansión de la cantidad de dinero para garantizar que la demanda de dinero tenga contrapartida en la oferta. La expansión de la cantidad de dinero en la Argentina tiene que ver no ya con los dólares que compramos y que en parte esterilizamos, o con el financiamiento al sector público, sino con el crecimiento del crédito. El crédito está creciendo a tasas del 45% y éste es un dato muy positivo, porque además lo que ocurre es que en los últimos meses lo que más crece es el crédito a la producción. Es una cuestión indelegable del Central atender lo que pasa con el canal de crédito y con qué estímulo retroalimentar el proceso de crecimiento del crédito, que es uno de los más bajos en la historia de nuestro país.

Por ejemplo, el crédito para la vivienda...

Bueno... es que nosotros, en realidad, lo que hemos generado el año pasado con la famosa línea del Bicentenario, tiene que ver con esta idea de que si queremos realmente preservar el valor de la moneda, como es el mandato del Banco Central, lo que tenemos que hacer es que no haya cuellos de botella por el lado de la oferta. De que si hay aumento de la demanda, porque este país está distribuyendo la riqueza y aumentando la participación de los salarios, eso genera demanda y, para que no haya inflación de demanda, la única garantía es que crezca también la oferta. Para que ésta crezca, debe crecer también la inversión... y en la Argentina hay muy poco crédito e inversión. Esto sí es prioridad, y tiene que ver con la lógica de la estabilidad, de cómo hace el banco central para promover el crédito a la inversión y a la producción.

 ¿Con un swap de tasas?

Precisamente, estamos terminando una propuesta que surgió de un pedido de los bancos para garantizar el crédito a más largo plazo a tasa fija para la inversión.
Marcó del Pont se refirió así al instrumento que el BCRA licitará entre las entidades para que puedan prestar a tasa fija y que, según pudo confirmar este diario, estará listo en los próximos días. El swap considerará la Badlar (hoy 11%) como tasa de referencia, y un plazo máximo de cinco años. Cada vez que en este lapso el interés del crédito suba por encima de ese nivel, la diferencia será cubierta por el Central. Durante esta semana, el organismo tiene previsto mantener una serie de reuniones con los banqueros para ajustar los últimos detalles.