COMENZARÁN A COTIZAR CON UN DESCUENTO DEL 50% PARA ATRAER A LOS INVERSORES

Dos bancos que nacieron de la fusión de once cajas españolas salen a bolsa

viernes, 01 de julio de 2011

Su integración fue promovida por el gobierno para evitar una ola de quiebras. No es el mejor momento pero necesitan fondos frescos para proteger el ahorro de los españoles

Los conjuros tienen una larga tradición en la mítica cultura de la Andalucía española. Por estos días, uno de estos conjuros también ha hecho escala en Madrid, más precisamente en la bolsa, pues aquí es donde dentro de algunos días (para ser más precisos el 20 de julio) abrirán su capital social dos entidades financieras de renombre Bankia y Banca Cívica.

En rigor, el renombre viene dado por un detalle no menor: ambas entidades son el producto de la fusión de numerosas cajas de crédito regionales españolas cuya integración y transformación en sociedad anónima fue promovida por el gobierno español para que la quiebra de muchas de ellas por la crisis hipotecaria no terminara pulverizándolas.
 

Si bien la suscripción podrá hacerse hasta el 12 de julio, a simple vista no parece el momento oportuno para salir a cotizar en bolsa y casi se diría que se trata de un conjuro contra la crisis financiera que podría azotar a buena parte del sector español si no cesa el aumento de la prima de riesgo y, por lo tanto, de la incertidumbre.
 

Pero la necesidad tiene cara de hereje y estas entidades necesitan capital fresco para no poner en peligro el ahorro de millones de españoles.
Con la crisis griega alcanzando su clímax y con miles y miles de españoles siguiendo hora tras hora por televisión los sucesos que ocurren aquí nomás, e incluso con España pendiente de un hipotético adelanto electoral, nada sugiere que la situación de los mercados vaya a ser mejor de aquí en adelante.

Timing complicado
 

De todas formas estas dos flamantes entidades se las han arreglado para llamar la atención de buena parte de la comunidad de inversores españoles en un momento donde nadie quiere oír hablar de bancos. ¿Cómo hicieron?
Recortaron el precio de salida a bolsa. En ambos casos, y de acuerdo a las valuaciones estimadas, las salidas a bolsa se harán a un precio 50% inferior al que debería ser por valor de mercado. De esta forma se asegurarán como mínimo que haya interés en la operación.

Bankia está liderada entonces por Caja Madrid y Bancaja, cuyos activos ascienden a 282.000 millones de euros. El diseño de la operación permite que el Banco Financiero y de Ahorros, propietario de Bankia, conserve el 51% del capital.

Gracias a ello, Caja Madrid, Bancaja, Canarias, Laietana, Ávila, Segovia y La Rioja conjuran también el peligro de que de otra forma las obligaría a reconvertirse en fundaciones. Pero, hasta 48 horas antes, sus promotores tienen la posibilidad de abortar la operación por si acaso.
 

Existe un consenso entre los medios españoles y especialistas que un fracaso en este sentido podría encender la luz de alerta y que ello conllevaría una mala señal para el exterior del país y al proceso de reestructuración de las cajas de ahorros, que depende en buena medida de su capacidad para atraer capital privado.
 

Precisamente porque hay mucho en juego, la impresión generalizada en el sector financiero es que la operación tiene que salir bien, como dijo en el reciente Debate sobre el Estado de la Nación José Luis Rodríguez Zapatero.
Rodrigo de Rato, ex vicepresidente del gobierno español y antiguo gerente del Fondo Monetario Internacional devenido presidente de Bankia, persigue un objetivo que no es menor, ya que buscara captar entre 3.600 y 4.100 millones de euros en unos mercados especialmente reacios a asumir riesgos.
 

Además, desde distintos ámbitos se le ha pedido que no haga una liquidación con la operación, es decir, que no rebaje demasiado el precio de salida al mercado ya que son siete las cajas de crédito que se transformarán en Bankia.
 

En los últimos días, algunos sectores de fondos de inversión salieron a decir que si la valuación superaba un rango de 0,3 veces el precio que vale la empresa por libros, ellos no iban a participar.
 

Algunos analistas en tanto apuntaron que en el sector va a seguir habiendo mucha volatilidad y que cualquiera que se presente como potencial demandante de estos papeles debe tener una aversión al riesgo baja.
Bankia es una entidad que sale con un ratio de precio-ganancias de entre 21 y 24 veces, cuando el del resto del sector financiero en España oscila entre las ocho y las diez veces en la mayoría de los casos de las entidades que ya cotizan, especialmente en BBVA y el Santander.
 

En este sentido, Banca Cívica sí comenzará a cotizar con un precio-ganancias similar al resto del sector.
La entidad, formada por las cajas de crédito de Navarra, Cajasol, Caja Canarias y Caja Burgos emitirá como máximo 248,8 millones de acciones, un 47,5% del capital, y saldrá a un precio de entre 2,7 y 3,8 euros por acción, lo que implica valorar el grupo entre 1.342,3 y 1.889,1 millones de euros

Fuente: El Cronista