Analizan el canje de los Boden 2012

jueves, 12 de noviembre de 2009

Buscarían reducir parte de los US$ 4400 millones que vencen en 2010 y 2011; se haría tras la operación con los bonistas en default

El Ministerio de Economía analiza canjear los Boden 2012 que vencen los próximos dos años por unos US$ 4400 millones tras concretar la operación con los bonistas en default.

En tanto, la oferta definitiva para los holdouts se presentará la semana que viene ante las comisiones de valores de Estados Unidos, Japón y Europa, cuando se defina el incentivo para los inversores minoristas.

Fuentes del Palacio de Hacienda indicaron ayer a LA NACION que la secuencia de regreso al mercado voluntario de deuda tendría una escala con la "resucitación" del intercambio del Boden 2012 por un título con legislación extranjera.

El interés por rescatar del olvido este canje del Boden es bastante obvio, ya que en 2010 vencen US$ 2182 millones de capital y unos US$ 66 millones en intereses, sobre un total de pagos de US$ 10.000 millones.

En 2011, se repite ese monto, por lo que su canje por un bono a cuatro o cinco años permitiría descomprimir en forma sustancial el programa financiero oficial.

De hecho, como el pago del Boden 12 es el más fuerte del año que viene -ya que el Gobierno no tendrá que pagar la unidad ligada al crecimiento, que este año le costará unos US$ 1500 millones- en marzo pasado ya se había pensado en esta operación.

En ese entonces, se imaginó un canje o su rescate para ahorrar parte de los US$ 2500 millones previstos para ser pagados en agosto. Y aunque una buena parte de estos títulos nominados en pesos están en manos de organismos públicos (Banco Nación y la Administración Nacional de la Seguridad Social), se desechó porque la tasa del nuevo bono parecía demasiado costosa. El Gobierno cree que, aunque venzan dentro de dos años, los tenedores de estos bonos podrían querer venderlos para tener un título más líquido.

Mayor viabilidad

Ahora, en el marco de la "hoja de ruta" planteada por el ministro Amado Boudou para volver a los mercados -con una fuerte liquidez internacional de fondo- se considera que el intercambio de los Boden 2012 puede ser más viable.

La jugada incluiría ofrecerles a los tenedores del Boden un título en dólares para que tenga una tasa de interés más baja, al igual que el bono que Economía propone emitir tras la oferta que se les realizará a los bonistas en default.

En relación con este canje, en Economía prevén que la semana próxima se giraría a la SEC y a otras comisiones de valores la oferta con los detalles precisos, una vez que el Congreso también suspenda por un año la "ley cerrojo".

Economía trabaja con el sindicato de bancos que lidera el Barclays -secundado por Citi y Deutsche- para ultimar este plan, con el acento colocado sobre la posibilidad de incluir una mejora para los minoristas.

Al respecto, el ministro Amado Boudou planteó la importancia de brindarle un incentivo adicional a este grupo de tenedores de la Argentina, Italia, Alemania y Japón.

La diferencia residiría en que, por el pago de intereses atrasados, les darían un bono con un vencimiento más corto (3 años) que a los institucionales (7 años) y no se los obligaría a aportar los "fondos frescos" que ingresará el segundo grupo.

Pero también se busca que los bancos se comprometan a sumar a este grupo, más allá del "negocio cautivo" que tiene con los grandes fondos de inversión, que sumarían unos 12.000 millones de dólares.

Al respecto, Economía espera que mientras Barclays se focalice en ese sector mayorista, el Citi en Estados Unidos y el Deutsche en Europa capten a sus clientes minoristas. El incentivo para las entidades es que cuanto más inversores capten mayor comisión cobrarán.

Más allá de esta división, la oferta que se realizará a fines de este año o principios del próximo incluirá un Discount a unos 25 años, con una quita en el valor presente cercana al 66%, con legislación extranjera y su posible liquidación en el país.

Se estima que la aceptación rondará el 75% de los US$ 20.000 millones que se mantuvieron en default después del canje de 2005. Afuera quedarán los fondos buitre Elliott, Aurelius y Dart, decididos a mantener sus juicios para recuperar el 100% del valor nominal de los US$ 3000 millones que dicen tener en bonos defaulteados.

La semana pasada, el juez Thomas Griesa les negó a estos litigantes seriales el acceso a información confidencial sobre el canje, al afirmar que con esos datos podrían complicar las chances de salir del default del resto de los bonistas.

"Creo que la República no es exactamente un héroe, pero tiene derecho a negociar y no creo que esta Corte deba entrometerse", afirmó el magistrado en la audiencia con los abogados del Gobierno, de los fondos buitre y de los tres bancos.

Aunque esta decisión se sume a otras dos favorables al país por parte de cortes de apelaciones de EE.UU. (por la Anses y por los préstamos garantizados), para algunos expertos en deuda la posibilidad de que el país sufra nuevos embargos no debería ser descartada.

Fuente: www.lanacion.com.ar