“En poco tiempo podemos ver colocaciones a 2 años a tasa fija”

miércoles, 11 de noviembre de 2009

El ejecutivo anticipa un mercado con emisiones más estructuradas, que contemplen un tramo de más corto plazo a tasa fija y otro más largo a tasa variable. Dice que ya se habla de emitir en el exterior

Aunque está claro que el mercado todavía no da pie a grandes arrebatos de entusiasmo, el panorama de tierra arrasada para las empresas que buscan fondeo empieza a dejar entrever uno que otro brote verde. Lejos de la explosión de colocaciones corporativas que hoy se vive en el mundo emergente, en la Argentina las compañías todavía deben resignarse al cortísimo plazo. Pero los costos están mejorando e incluso algunas ya se animan a fantasear con un apetito por emisiones argentinas en el exterior.

El brasileño Renato Lulia Jacob, el director de ItauBBA, el brazo de banca corporativa del Itaú en Argentina, asegura que “hoy las empresas pueden tomar deuda a un costo muy inferior de lo que era a fines de año pasado y comienzos de este año”.

Sin embargo, el ejecutivo plantea las restricciones que las empresas argentinas que se han aventurado al mercado de capitales ya conocen tan bien: “Todavía las emisiones están muy concentradas en plazos de hasta un año, aunque ya tuvimos algunas operaciones más largas. Veo una oportunidad para compañías con buena calificación crediticia, siempre que no sean montos tan grandes y plazos no demasiado largos”.

El ejecutivo destaca, a su vez, dos tendencias que pueden llegar a consolidarse en el mercado de las emisiones privadas. “Todavía no veo un mercado de tasa fija, pero en la medida en que las cosas sigan mejorando, en un tiempo corto podemos ver colocaciones de 1,5 o 2 años a tasa fija. Un buen termómetro en este sentido son los bancos, que ya están haciendo operaciones a tasa fija a 3 años”, comenta Lulia Jacob.

También asegura que no vislumbra por ahora la aparición de instrumentos novedosos, aunque sí “emisiones más estructuradas usando los mismos instrumentos”. “Es lo que hicimos por ejemplo con Mercedes-Benz Compañía Financiera Argentina, que fue una operación en dos tramos: uno de un año y medio a tasa variable y otro de más corto plazo a tasa fija”, explica.

En cuanto a las perspectivas que pueden abrirse con una reapertura exitosa del canje de deuda, el ejecutivo brasileño no se muestra demasiado entusiasmado y prefiere evitar especulaciones con tan pocos detalles de la operación sobre la mesa. Así y todo, aclara que “algo positivo saldrá, malo no puede ser”.

Sí comenta, en cambio, que ya están hablando con varios clientes sobre la posibilidad de volver a probar suerte en el extranjero. “Ya estamos en conversaciones con empresas interesadas en emitir en el exterior. Hoy las compañías pueden tener acceso, sobre todo grandes corporaciones con buen track record en esa clase de emisiones internacionales. Pero todavía no hay un interés enorme afuera”, asegura.

“Las tasas de los bonos emergentes de países como Rusia, Brasil o China tienen hoy spreads muy apretados. Hoy hay mucha plata disponible y las tasas nunca estuvieron tan bajas. Argentina pagaría una prima superior pero habría interés y una liquidez específica, ya que los activos de empresas argentinas no deberían pelear por recursos con estos otros, ya que son focos diferentes”. abunda Lulia Jacob.

Pero más allá de todas las dificultades domésticas, el mundo por ahora juega a favor y eso no es poco. “El carry trade de tomar deuda barata en dólares para invertir en deuda emergente va a seguir por un rato más”, arriesga el ejecutivo. Sacarle provecho antes de que sea demasiado tarde, ése es el afán de muchas empresas argentinas.

Fuente: www.cronista.com