El mercado se queda sin hechos concretos y los bonos vuelven a caer hasta 3,5%

jueves, 08 de octubre de 2009

Operadores se mantienen optimistas con la renta fija pero piden confirmaciones en torno al FMI y los holdouts. Todavía es solo una toma de ganancias, aseguran

Se apagó el impulso que traían los títulos públicos. Ayer, y por segundo día consecutivo, los bonos continuaron con la toma de ganancia que alcanzaron un promedio del orden del 3,5%. Sin embargo, el volumen de operaciones se redujo y la mayoría de los negocios se centraron en Letras y Notas del BCRA, lo que denota cautela sin desarme de posiciones.

Así las cosas, en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) se operaron $ 577 millones en renta fija, contra los casi $ 1.000 millones de días atrás. Los títulos que más perdieron fueron el Discount en pesos (-2,9%), el Par en la misma moneda (-3,64%), el Boden 2012 (-1,2%) y el Bogar 2018 (-3,7%). En tanto, el Merval cedió apenas 0,17% y cortó tres ruedas seguidas de alza también con una disminución en el caudal de negocios.

“Lo que queda de ahora en más son subas un poco más acotadas. Los bonos de pesos tienen recorrido pero subieron mucho en el último tiempo. Hoy la curva de rendimientos está más normal, con el PRO12 y PRE9 mostrando retornos del 12% mas CER”, indicó Noelia Lucini, analista de Capital Markets Argentina.

Según la especialista, las perspectivas siguen siendo buenas pero los títulos habían ajustado mucho y muy rápido, algo que explica la toma de ganancias reciente. Además, el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) que quedó en el freezer si bien se llegó a un principio de entendimiento, hace que los inversores decidan mostrarse más cautelosos. “Ahora falta algo más concreto. Bajaste los rendimientos desde niveles ridículamente elevados. Pero, ahora, ya están en niveles razonables con el riesgo que aún mantiene el país”, señaló Lucini.

“Con las subas de los bonos de la última semana, quedó más claro que nunca que el trade “agenda positiva” se terminó”, dice un informe de la consultora Delphos Investment. Hacen referencia a las idas y vueltas con respecto al FMI, el Club de París, los holdouts y los intentos (fallidos) por transparentar el INDEC.

¿Qué se logró con esta estrategia de “agenda positiva”? Delphos dice que bastante. Por un lado, se logró reducir spreads gigantes e injustificados con numerosos países emergentes de similares o peores características que la Argentina. “Pero a partir de aquí, para lograr nuevas disminuciones de tasas será necesario pasar del coqueteo a la acción. Hoy los bonos argentinos en dólares no tienen precios ridículos”. De hecho, los títulos argentinos tienen precios similares a los de países emergentes del segundo pelotón: Venezuela, Ecuador, Ucrania. Tienen tasas similares a varios bonos high yield (alto rendimiento) de Estados Unidos. “A partir de ahora, para seguir subiendo, los títulos locales requieren o una mejora en la renta fija emergente mundial o un cambio de fondo en la perspectiva de los inversores para con el Gobierno argentino”, consigna Delphos.

Fuente: www.cronista.com