Gran trimestre para bonos y acciones: ganaron 40%

jueves, 01 de octubre de 2009

El mercado apostó a una regularización total de la deuda argentina,El mercado apostó a una regularización total de la deuda argentina

Las señales amistosas que el Gobierno emitió en los últimos meses hacia los mercados y la coincidencia que mostraron los diagnósticos públicos y privados al dar por concluida la crisis internacional permitieron que la plaza local disputase el título de "más rentable del mundo en el trimestre", además de registrar una generalizada suba en los precios de magnitudes no vistas en cuatro años, si se toma el último semestre. La combinación de estos factores potenció los resultados y le permitió al mercado accionario argentino repetir con leves variantes el excelente desempeño del trimestre previo.

El Merval, que venía de avanzar 39% entre abril y junio, sumó 30,7% más entre julio y septiembre para elevar su margen anual de ganancias a 92,2% en pesos y 72,7% en dólares. Y el índice Merval Argentina, más representativo del comportamiento de los papeles vinculados a la actividad local y que venía de saltar 52,9% en el segundo trimestre del año, sumó otro 38,4% en el que concluyó ayer.

La comparación con los mercados de referencia es clara respecto de la aceleración tardía que tuvo el proceso de recuperación de precios, que arrancó con fuerza en marzo en el resto del mundo y aquí se hizo desear por la inquietud que causó el adelantamiento de las elecciones. De hecho, los índices locales crecieron a un ritmo que duplicó en promedio el nivel de alzas de Wall Street y San Pablo -la niña bonita entre las bolsas emergentes- en el trimestre, pero sacaron una distancia mucho mayor al cabo del mes que acaba de concluir. Fue un período en el que el Merval avanzó 16,5% tras haber ganado medio punto más ayer (ver infografía), al sacar provecho de la renacida calma cambiaria (el dólar perdió 0,26% en el mes) que potenció las inversiones en moneda local.

Pero si se consideran las acciones más negociadas, el margen de alzas fue superior en la mayoría de los casos: subieron 28% las de Siderar, 22,5% las de Aluar y 20,5% las de Tenaris. Estos rendimientos contrastan con las bajas que en el mes registraron los granos (cedieron 12% el trigo, 6% el maíz y 3% la soja) y el movimiento lateralizado que ensayó el petróleo (el precio del barril subió apenas 1%) en un mercado mundial en el que, paralelamente, crecen las apuestas conservadoras de los que temen una próxima erosión inflacionaria de los valores en el mediano plazo, tomando en cuenta las políticas monetarias fuertemente expansivas que ensayaron casi todos los países ante la crisis, como lo muestran los niveles récord en los que cerró el mes la onza del oro (+6% en el mes).

De basura a joyas

Los que mantuvieron su sostenida recuperación fueron los títulos públicos, a la luz de las informaciones que dan cuenta de gestiones oficiales para que la Argentina finalmente regularice todos sus pasivos. En lo que ratifica que los inversores hacen sus apuestas al calor de los rumores (y son propensos a vender cuando se confirman), estos papeles se valorizaron 22% en el mes, 43% en el trimestre y 99% en lo que va del año, según el índice de bonos general que elabora el Instituto Argentino de Mercado de Capitales.

Los mejores recorridos en el mes fueron para los títulos en pesos como el Bogar 2018 (+42,7%), el Boden 2041 (+28,7%) y el Discount (+26,1%). Pero el mejor reflejo de las apuestas en favor de un acuerdo con los bonistas (sería inminente el anuncio de una oferta para reabrir el canje) y el Club de París es el salto en el nivel de operaciones con títulos de la deuda argentina en Nueva York: estaba octava entre las más negociadas de los emergentes en el primer trimestre del año y pasó a ser la segunda más operada en el mes que acaba de concluir (sólo detrás de la de Brasil).

Fuente: www.lanacion.com.ar