Los analistas aconsejan reinvertir el pago del Boden en títulos en dólares

miércoles, 29 de julio de 2009

Hablan de capitalizarlo en el mismo bono o pasarse a emisiones un poco más largas, como el Boden 15 o el Bonar 11. Los títulos argentinos aún rinden hasta 28% en dólares, mucho más que la región.

El lunes 3 de agosto el Gobierno abonará u$s 2.250 millones por el pago de Boden 2012, el título que surgió de la confiscación de los depósitos bancarios durante la crisis de 2001/2002. Si bien históricamente era un vehículo para hacerse de los dólares contantes y sonantes, en la city porteña –como consecuencia del rally que vivieron los bonos– recomiendan reinvertir las utilidades. Una opción, la más clásica, es capitalizar el mismo Boden 12. Aunque se podría arbitrar hacia otras emisiones en dólares que tienen rendimientos superiores, como el Boden 15 (retorno del 22,5%) o el Bonar 11 (28% anual).

–Federico Desprats (Intervalores): “Gran parte de lo que se paga no se va a reinvertir porque los inversores compraron para quedare con los dólares. Los que tienen los cupones lo hicieron para hacerse de dólares, por eso pagaban un billete arriba de $ 4. Pero aquellos que desean pueden reinvertir, ya que de despejarse el tema de los pagos de deuda, si logran reestructurar los títulos con CER y arreglar con el FMI, pensaría que los bonos pueden seguir subiendo. Sería interesante pasarse a títulos como el Boden 2015. Otra estrategia es pasarse a pesos y en ese caso me gusta el PR13. El inversor que cree que el país pasa el 2010 y el 2011, cuando tiene vencimientos importantes, debería posicionarse a un plazo más largo”.

–Noelia Lucini (Capital Markets): “Habría que reinvertir, algo por lo menos. Cuando ves los niveles de tasas locales en pesos son bajas. Los bonos tiene para seguir subiendo. En esa idea los más beneficiados serían el Boden 12 o Boden 15. El Bonar 11 también pero tiene menos liquidez en el mercado. Para aquellos que piensan en una estrategia de trading, el Boden 15 es el indicado. Para mantener la inversión me posicionaría en el Boden 12. Con los rendimiento actuales, me gustan más los títulos en dólares que en pesos, pero también depende el nivel de riesgo. Si ves a nivel internacional, los rendimientos se achican, y hay mucho apetito por retornos más altos. Los rendimientos de los bonos argentinos deberían seguir achicando, por ende el precio subiría, a menos que aparezcan conflictos políticos”.

–Alejandro Vinitzky (Maxinver): “Si el inversor quiere hacerse de dólares billete que no tiene diferencias a la cotización de mercado, es buena alternativa. Haciendo comparaciones con activos de otros países, surgen alternativas que valen la pena aprovechar en términos de rendimientos para las bonos argentinos. Pero hay que ser selectivo. Dentro de esas alternativas más selectivas está el mismo Boden 12 a pesar de que el 2015 tiene un potencial de suba superior. Lo que tienen que pensar el inversor es si quiere tener dólares en el bolsillo hoy versus bonos en dólares a cobrar en el futuro”.

Claro que habrá que monitorear varias cuestiones a la hora de prever si la recuperación de los títulos es sostenible. La consultora Federico Muñoz & Asociados dice que “el recorrido futuro de los bonos entra en el terreno de las conjeturas. Lo cierto es que hoy y muy probablemente también en los próximos meses, la imposibilidad de acceso a financiamiento voluntario se sostenga; contingencia que pondría al fisco en una difícil encrucijada, pues deberá recurrir a otras fuentes de fondos para cubrir los vencimientos de deuda y evitar el default”. Pero, el dato “positivo”, es que la administración Kirchner ha demostrado habilidad para hacerse de recursos por vías muy poco ortodoxas. La apuesta es a seguir creyendo en la “habilidades” del Gobierno K.

Fuente: www.cronista.com