La alegría "não tem fin": mientras todos miran al dólar, el real ganó 20%

lunes, 27 de julio de 2009

Entre fines de diciembre de 2008 y la actualidad, la moneda brasileña fue la que más se apreció en todo el mundo frente al billete verde.

Invertir, o consumir cada vez menos y comprar más dólares pasó a ser el lema dominante entre empresas y particulares que, ante el contexto de incertidumbre, buscan en el billete verde el clásico refugio.

Este comportamiento, que según explicó el economista Orlando Ferreres a iProfesional.com se da “no solamente en la calle San Martín, sino en cada provincia y en cada pueblo de la Argentina”, determinó que en el primer semestre salieran unos u$s10.000 millones.

Y mientras las miradas siguen clavadas en la divisa, hubo otras inversiones que no hicieron tanto ruido entre el grueso de los ahorristas pero que trajeron muchas satisfacciones. Una de ellas está en Brasil: en lo que va del año, el real se revaluó casi un 20% frente al dólar.

Este rendimiento se transformó en una excelente noticia para quienes confiaron en esa moneda, luego de la profunda devaluación que sufriera a lo largo del año anterior. En efecto, con este porcentaje, se convirtió en la de mejor desempeño frente al billete verde.

La explicación se encuentra en la recuperación de los mercados internacionales que implicó un mayor flujo de liquidez hacia los países emergentes, entre los cuales, sin duda uno de los preferidos es Brasil, por la solidez de su economía y su buena calificación a nivel mundial.

La última semana, el dólar alcanzó su menor valor desde septiembre del año pasado, al cotizar a 1,892 reales por unidad y revirtió toda la depreciación que había sufrido desde el agravamiento de la crisis económica.

"Si bien este proceso de revaluación se suma a una tendencia mundial, pues la mayoría de las monedas se han valorizado en estos últimos meses, lo cierto es que la mayor oferta de divisas estadounidenses en el mercado brasileño presiona sobre el tipo de cambio”, explica el último informe de M&S Consultores.

El repunte, que redondea el 20% en apenas siete meses, supera holgadamente lo ocurrido con el peso chileno, el dólar canadiense o la libra esterlina, con rangos que van del 11,4 al 16,4 por ciento.

En ese mismo período el peso argentino se devaluó un 10%, como consecuencia de la importante salida de fondos que se viene registrando desde mediados del 2007.

Sumado a la evolución de la moneda, el Bovespa, que es el principal indicador de la bolsa de San Pablo, acumula una ganancia que, en términos de dólares, supera el 78 por ciento en menos de siete meses.

Con este porcentaje, la bolsa paulista también se ubica en un sitio de privilegio a la hora de contabilizar ganancias, pues en la región está por encima del IPSA de Santiago de Chile (63,9%), Merval (41%) y el IBC de Caracas (30,7 por ciento).

El ingreso de capitales

Las últimas cifras disponibles sobre el ingreso neto de capitales a Brasil indican un superávit de u$s3.134 millones, su mayor valor en los últimos trece meses, nivel que más que duplicó el de abril, que había sumado u$s1.430 millones.

Brasil no registraba un saldo tan favorable desde abril de 2008, cuando alcanzó los u$s6.700 millones. El fuerte ingreso de moneda extranjera en mayo permitió que el balance acumulado en el año, que hasta abril era negativo, pasara a ser positivo en u$s1.590 millones.

Una parte de esos recursos externos son capitales de corto plazo, que intentan aprovechar las altas tasas de interés, en comparación con las de otros mercados.

“El ingreso de capitales que arrancó en los últimos días de abril y se consolidó en mayo coincidió con la valorización del real y la suba del Bovespa”, explicaron desde la consultora dirigida por Carlos Melconian y Rodolfo Santángelo.

Los especialistas destacaron que “la mayoría de los dólares que entraron fueron a parar a inversiones en la bolsa, aunque hay indicios de que una parte se destinó a desarrollos productivos”.

El gobierno descarta medidas de fondo

Pese a la preocupación generada por ese ingreso de capital especulativo de corto plazo, el presidente del Banco Central, Henrique Meirelles, descartó el jueves que el Gobierno estudie la posibilidad de aumentar los impuestos sobre las inversiones extranjeras dirigidas a los mercados financieros.

"Esa medida no se justifica por ahora debido a que gran parte de la entrada de dólares se concentró en inversión productiva directa (cerca de u$s1.500 millones) y en la compra de acciones de empresas brasileñas en la bolsa de valores, y el impuesto a los recursos que buscan renta fija", explicó.

El presidente del Banco Central agregó que la euforia con relación a su país obedece a la confianza de los inversores extranjeros.

"Esa euforia con la entrada de divisas obedece a que los inversores internacionales apuestan a que Brasil va a salir más fortalecido de la crisis global. No habría inversión en la bolsa de valores si los inversores esperasen una recesión prolongada", afirmó.

Intervención en el mercado

La autoridad monetaria viene intensificando la compra de dólares en el mercado desde el 8 de mayo, para absorber el flujo de divisas estadounidenses a la plaza local y contener la valorización del real. Sólo en junio compró u$s3.250 millones.

Por otra parte, con el objetivo de lograr una fuerte reactivación en la economía de ese país, incluso por encima de las amenazas que pueda mostrar la inflación, el Comité de Política Monetaria (Copom) de Brasil volvió a reducir su tasa Selic en 50 puntos básicos, por unanimidad y tanto como preveían los mercados, de 9,25 a 8,75% anual.

La decisión, que pretende servir de “paliativo” a una economía que se encamina hacia su primera contracción en 17 años, significó acumular un recorte de 500 puntos básicos desde principios de año hasta hoy.

El diagnóstico del Copom no hizo más que reflejar una sensación que ya ganó un buen lugar en el mercado: la prioridad de este año es, como sea, sacar a flote la actividad, aunque eso implique convalidar algunos puntos adicionales de inflación, por encima de las metas establecidas por el Central.

El PBI de Brasil entró en una recesión técnica en el primer trimestre de este año, al contraerse 0,8% respecto del cuarto trimestre de 2008, cuando ya había caído 3,6 por ciento.

Eso explica que prácticamente todas las apuestas de los inversores estén depositadas ahora en la estabilidad de la tasa Selic para lo que queda de este año, con lo cual se despeja la incertidumbre sobre su evolución futura y alienta aún más el ingreso de fondos.

Los analistas advierten que la salida de la crisis está cada vez más cerca en Brasil, por la enorme capacidad que mostró el país para implementar políticas anticíclicas durante este tiempo.

Perspectivas para lo que resta del año

En mayo de este año, las agencias de riesgo Standard & Poor´s y Fitch Ratings le habían otorgado a Brasil estatus de "grado de inversión", al subir sus calificación de deuda a "BBB-".

Sólo Moody’s todavía no le dio el "grado de inversión", pero a principios de este mes, mediante un comunicado, informó que colocó la calificación de deuda de ese país en revisión para una posible mejora, citando su resistencia económica ante los golpes de la crisis financiera global.

“El real podría ser la moneda latinoamericana de mejor desempeño en el segundo semestre conforme el repunte en los precios de las materias primas de exportación impulse el superávit comercial”, según Merrill Lynch & Co.

Según explicó Alberto Boquín, estratega de deuda y moneda latinoamericana en Merrill Lynch, filial de Bank of America Corp., para fin de año, el real podría apreciarse un 8% con respecto al cierre de fin de junio, "cuando se negociara a 1.8 por dólar”.

''Entre las monedas latinoamericanas, la que más optimismo nos inspira es el real, porque Brasil tiene fundamentos económicos más favorables'', dijo Boquín en una entrevista en Nueva York.

“El superávit comercial podría seguir mejorando conforme aumenten las exportaciones de materias primas y se contraiga la demanda de importaciones. El país sigue teniendo uno de los mayores rendimientos del mundo, pese a que el banco central ha estado reduciendo las tasas de interés de manera drástica''.

Brasil podría registrar un déficit en cuenta corriente de $16.700 millones este año, o 1.1% del PBI, frente a una caída del 1,8% en el 2008”, estiman los estrategas de Merrill Lynch. ''La contracción de la cuenta corriente sin duda ayuda a un real más fuerte'', dijo Boquín.

“Además de la mejoría en el superávit comercial, el déficit en cuenta corriente se va a reducir porque un aumento en el crecimiento económico va a impulsar los flujos de inversiones'', agregó el analista.

“Si bien hay que esperar unos meses más para confirmar si se trata de un cambio de tendencia o sólo una mejora en el estado de ánimo de los inversores, lo cierto es que están entrando capitales al país y eso es positivo en un contexto donde es necesario contar con financiamiento para poner en marcha la economía”, concluye el informe de M&S.

Fuente: www.infobaeprofesional.com