Reguladores estudian intervenir en el mercado de commodities

miércoles, 08 de julio de 2009

El alza de los precios de las materias primas distorsionó la percepción sobre la economía al crear temor a la inflación cuando era mayor el peligro de deflación

Los reguladores están buscando la forma de encarar la espinosa cuestión de las operaciones con commodities, lo que impulsará un muy demorado debate sobre el impacto que ha tenido la inversión institucional en los precios en las negociaciones a futuro.

En primer lugar, los académicos llegaron a la conclusión de que los commodities no están muy correlacionados con las acciones y los bonos. En consecuencia, invertir en ellos puede reducir riesgos sin recortar retornos.

Después, los bancos de inversión hallaron la forma de venderle a los inversores minoristas futuros sobre commodities a través de los exchange-traded funds (ETF). El resultado de esto fue que el dinero se volcó a raudales en los futuros de commodities y los precios se dispararon.

En mayo del año pasado, con el precio del crudo cerca de su pico histórico de u$s 147 el barril, el tema de la influencia que tenía la inversión especulativa sobre los commodities estaba en lo alto de la agenda política.

Michael Masters, un administrador de fondos que es un cruzado en estas cuestiones, le dijo al Congreso de Estados Unidos que en los cinco años previos el dinero en los fondos que replican índices vinculados a commodities había crecido de u$s 13.000 millones a u$s 260.000 millones. Según él, este incremento fue mayor que el crecimiento de la demanda china de petróleo.

Sin embargo, luego cesó el auge en el precio del petróleo y, tras el colapso del banco Lehman Brothers, los commodities quedaron bruscamente correlacionados con las acciones, y cayeron más rápidamente.

Este año, el guión volvió a repetirse. El precio del petróleo se duplicó, haciendo trepar las expectativas inflacionarias y las acciones también. “Operadores aprovechados” hicieron subir los precios dos veces pero, la semana pasada, sin ningún indicio de la oferta y demanda física, el crudo cayó 15%.

Todos tendrían que tener cuidado con las reacciones excesivas. Sin embargo, la evidencia circunstancial es muy fuerte en el sentido de que el flujo de dinero ha cambiado la manera en que opera el mercado de commodities.

Además, distorsionó las percepciones sobre la economía, al crear un temor a la inflación cuando, en realidad, era mayor el peligro de deflación.

Intervenir en los mercados siempre crea riesgos; sin embargo, en este caso parece estar justificado.

Fuente: www.cronista.com