La “mentalidad de manada” ya no hace furor entre los inversores de Wall Street

miércoles, 01 de julio de 2009

La peor recesión en los Estados Unidos desde 1958 no está cediendo. Esto podría poner en riesgo no sólo los precios, sino también la flamante solvencia de los inversores

Los inversores cruzan los dedos. Todos marchan al unísono como nunca antes, haciendo subir las acciones, las materias primas y los mercados emergentes y corriendo el riesgo de que se repita lo sucedido el año pasado, cuando todas esas inversiones tuvieron su mayor caída desde la Segunda Guerra Mundial.

El Índice Standard & Poor’s 500, cuyo aumento en los tres últimos meses fue el más pronunciado en setenta años, está subiendo junto con medidas referenciales de materias primas, acciones de países en vías de desarrollo y fondos de cobertura de riesgo. El llamado coeficiente de correlación que mide cuán estrechamente los mercados suben y caen juntos ha llegado a los niveles más altos jamás vistos, según datos compilados por Bloomberg.

La mentalidad de manada amenaza dejar a los inversores sin refugio alguno en medio de los indicios de que la peor recesión de Estados Unidos desde 1958 no está cediendo. Mientras los optimistas dicen que tiene sentido que los mercados suban juntos detrás del S&P 500, los precios del cobre y el petróleo cayeron más de un 38% en el año 2008.

RiverSource Investments LLC y Harris Private Bank están diciendo a los clientes que las estrategias de diversificación para uniformar los resultados no surtirán efecto. Sugieren en cambio poner dinero en activos líquidos y bonos por el temor a que los beneficios se evaporen.

“Si todo se mueve en la misma dirección, no se puede construir una cartera que tenga diversos grados de riesgo”, dijo David Joy, estratega principal de mercado en RiverSource, que administra u$s 125.000 millones en Minneapolis. “Si no empezamos a ver pruebas tangibles de mejoramiento económico, hay suficiente vacilación entre los inversionistas para que echen a correr rápidamente”.

Reducir el riesgo

RiverSource está usando bonos de empresa calificados con A, BBB y BB por S&P como protección contra pérdidas en otros mercados, dijo Joy. Jack Ablin, que supervisa u$s 60.000 millones como director de inversiones en Harris Private Bank en Chicago, aumentó el efectivo para reducir el riesgo y rechaza las estrategias de diversificación tradicionales, como la compra de bonos del Tesoro de Estados Unidos, por el temor a que el aumento de los empréstitos del Gobierno erosione las rentabilidades.

Las acciones y materias primas que más se benefician con el crecimiento económico han subido en concierto durante los tres últimos meses por las expectativas de que la primera contracción internacional desde la Segunda Guerra Mundial está amainando.

En Estados Unidos, el índice de indicadores económicos anticipados del Conference Board aumentó en abril por vez primera desde junio del 2008 y volvió a subir en mayo.

Analistas que cubren compañías integrantes del S&P 500 aumentaron los pronósticos de los beneficios del 2009 por vez primera este año en mayo al predecir los economistas que la economía estadounidense empezaría a expandirse el trimestre siguiente, según datos semanales de Bloomberg.

Movimientos simultáneos

El S&P 500 ha subido 36% desde marzo, mes en que cayó a su nivel más bajo en 12 años; ha ascendido en el 56% de las jornadas durante ese plazo. El índice Reuters/Jefferies CRB de materias primas ha subido un 26% desde ese mínimo, con ascensos el 58% de las veces.

Las alzas aumentaron las correlaciones entre los índices a 0,74 este mes, calculando a partir de los cambios porcentuales de los últimos 60 días. Este es el nivel más alto en 50 años por lo menos, de acuerdo con datos compilados por Bloomberg. Un registro de 1 significa que dos activos se mueven conjuntamente, y cero quiere decir que no hay relación alguna.

El S&P 500 se desplomó un 57% desde un apogeo de 1.565,15 puntos alcanzado en octubre del 2007, en tanto las acciones de los mercados emergentes perdieron dos tercios de su valor al contabilizar las mayores compañías financieras del mundo pérdidas de casi u$s 1,5 billones por el derrumbe del mercado de las hipotecas de alto riesgo y vender los inversionistas todo menos los activos más seguros y el petróleo cayó el 78% desde su récord.

Fuente: www.cronista.com