La Fed subiría la tasa de interés a 0,5% antes de fin de año

miércoles, 10 de junio de 2009

Luego de un período extraño de seis meses en los que nadie se ha preocupado por la tasa de referencia de la Fed

William McChesney Martin, el presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos que más tiempo estuvo en el cargo, decía que era función de la Fed “llevarse la ponchera” justo cuando la fiesta empieza a animarse.

Luego de un período extraño de seis meses en los que nadie se ha preocupado por la tasa de referencia de la Fed, la ponchera está de nuevo en el centro de las preocupaciones del mercado. Esto es, cuando menos, una señal clara de que la vida en los mercados empieza a volver a la normalidad.

Las cifras de empleo estadounidense dadas a conocer el viernes pasado provocaron la renovada preocupación por el ponche. Las cifras del sector no agropecuario declinaron en 345.000, cuando los mercados etimaban que más de 500.000 personas habían perdido sus empleos.

Como consecuencia, los rendimientos sobre los bonos a dos años, sensibles al panorama de tasas en el corto plazo, subieron más de 0,40 puntos porcentuales.

Los precios de los futuros sobre la tasa de fondos federales implican una virtual certeza de que la Fed elevará la tasa de referencia al menos a 0,5% para fines de año. Antes habían mostrado una cuasi certeza de que las tasas permanecerían en niveles históricamente bajos durante el año. Las acciones trastabillaron un poco, tal vez precisamente por estos temores sobre las tasas.

Así que en lo que concierne al mercado, el informe del empleo fue una evidencia clara de recuperación incipiente y cambió de modo brusco el cálculo con respecto a la ponchera para la Fed.

Sin embargo hay motivos de preocupación. En primer lugar, nadie podría comparar aún la economía real con una fiesta. La tasa de desempleo subió más de lo esperado, a 9,5%. En el mes de mayo se vieron más empleos perdidos que en el peor mes de cualquiera de las dos recesiones previas y, por otra parte, los datos suelen revisarse.

Entonces, una ponchera parece una pobre analogía para la política monetaria actual de la Reserva Federal, a la que se podría comparar más bien con una bebida energética o, incluso, con una inyección de esteroides anabólicos.

En algún momento habrá que reducir la dosis, o resignarse a enfrentar la inflación. Pero parece muy pronto para decir con certeza que ese momento llegará dentro de los próximos seis meses.

Fuente: www.cronista.com