Acciones se caen del mapa mientras los bonos brillan en el mundo emergente

lunes, 01 de junio de 2009

Bancos y grandes fondos liquidaron la semana pasada acciones argentinas. Si bien el Merval ganó 1,6%, los papeles locales sin Tenaris y Petrobras perdieron casi 9%.

En el cielo, unos (pocos), y en el infierno, otros (muchos más). Mientras que los títulos públicos argentinos son la crema financiera de los activos emergentes, las acciones locales se cayeron del mapa inversor desde que Morgan Stanley (mediante su índice MSCI) degradara al país al estatus de “mercado de frontera” desde tan solo “emergente”. En rigor, la última semana el Merval Argentina perdió casi 9% (sin Tenaris y Petrobras).

Así, los bonos siguen ganando protagonismo entre los inversores extranjeros (para apuestas especulativas) mientras que los papeles domésticos desaparecen del menú (con la consecuente caída en los negocios).

La historia para ambos activos es diametralmente opuesta. Según el índice de bonos emergentes de Merrill Lynch, la renta fija argentina es la que más subió el mes pasado, con un alza del 31%. Le siguieron, lejos, los títulos ucranianos con una apreciación del 15%. Es más, según el JPMorgan, la sobretasa que pagan los bonos argentinos por sobre los de EE.UU. es la menor desde octubre del 2008.

Mientras que los bonos gozan de cierta popularidad (una encuesta de Barclays los había signado como los favoritos entre sus clientes), las acciones están en sus peor momento. Si bien en mayo el Merval trepó 25%, y en caso de haber comprado Banco Francés o Galicia la ganancia habría superado el 40%, en los últimos días de la semana pasada el cielo empezó a nublarse. Más allá de que los inversores sabían que Argentina iba a ser degradada a “mercado de frontera” a partir de junio por el banco Morgan Stanley, los grandes fondos esperaron hasta último momento para salir de las acciones locales. La categoría de mercados de frontera está compuesta, entre otros, por Bulgaria, Croacia, Jordania, Lituania, Omán, Vietnam, Nigeria, Líbano, y se suman ahora Pakistán, Jamaica, Trinidad y Tobago y la Argentina.

Los fondos estaban, dicen en la city, retrasando la salida porque se habían obtenido grandes ganancias en los últimos meses (y querían más). Pero el cambio de tendencia se empezó a ver a partir del miércoles pasado cuando el volumen negociado se incrementó de $ 40 millones a $ 70 millones, hasta llegar a los $ 80 millones operadores el viernes de la semana pasada.

En la plaza local se vio a las más grandes sociedades de bolsa como Raymond James, Santander y Merrill Lynch, vendiendo la cartera de sus clientes en acciones domésticas.

De aquí al mundo

El contado con

liqui (comprar activos localmente y venderlos en exterior para fugar el capital) se disparó a $ 3,92. Sucede que los fondos del exterior que replicaban al MSCI, ahora tienen que deshacerse de los papeles locales que no formen parte del mundo emergente. “No se descarta que esta semana continué cierta presión vendedora por el deslistamiento del país”, dicen.

Según Tavelli & Cía, el índice de frontera para la Argentina contemplará sólo ADRs que tengan, como mínimo, una capitalización de mercado de u$s 298 millones, floating mayor a u$s 19 millones. El índice estará compuesto sólo por 5 instrumentos, los ADRs de Banco Francés (12,8% de participación) , de Banco Macro (19,9%), de Petrobrás Participaciones (23,9%), de Telecom (34,3%) y de Cresud (9,1%). Deutsche Bank salió a recomendar “vender” los papeles de Macro, Francés y Galicia por la “incertidumbre política del país y el deterioro económico”. HSBC y Citibank también aconsejan salir de las acciones argentinas.

Fuente: www.cronista.com