Cuenta regresiva: la suerte del dólar, echada al resultado de las elecciones

jueves, 14 de mayo de 2009

¿Que pasará en los diferentes escenarios? Opinan Melconian, González Fraga y Ferreres

El oficialismo y la oposición se juegan a todo o nada el 28 de junio en una elección que, dependiendo cual sea resultado final, condicionará el escenario político-económico del país.

Hay mucho en juego y la pelea por captar más votantes se acentúa, condimentada por declaraciones explosivas de los mismos protagonistas y por la aparición de las candidaturas testimoniales, una especie de "nuevo actor" que se hará presente en el cuarto oscuro.

Una frase del ex presidente Néstor Kirchner terminó de encender la llama de la polémica. “Si Cristina no gana, el país explota”, dijo. Y la misma presidenta, Cristina Fernández, agregó dramatismo y trascendencia a la elección: “En junio se juega la estabilidad del país”.

En este marco pre-electoral, la Argentina se prepara para un nuevo debate democrático que sentará las bases, a largo plazo, de lo que será la pelea por la presidencia del 2011. Mientras, en el corto, impactará en una nueva dinámica en el comportamiento de los argentinos, muy atada a la búsqueda de refugios económicos cuando las certezas se diluyen.

En este escenario iProfesional.com consultó a especialistas de primer nivel para conocer sus opiniones acerca de si el futuro del dólar dependerá del resultado de los comicios.

Es decir, si un resultado desfavorable para el oficialismo puede traer aparejado un mayor temor de la sociedad que reaccione aumentando la demanda de billete verde generando así una mayor presión alcista o, por el contrario, si el valor de la divisa tiene "autonomía propia" y la misma va más allá de cuantos votos reciba el Gobierno.

Escenarios

Según Orlando Ferreres, presidente del Estudio Orlando Ferreres & Asociados, el efecto de las elecciones sobre el dólar están atadas al triunfo del oficialismo. Si el Gobierno pierde la elección, quedará más debilitado. Eso a la gente le daría más miedo e incertidumbre y por eso puede volcarse más a la compra de dólares.

“Un resultado desfavorable estaría asociado a una mayor compra, porque cuando hay incertidumbre sobre la gobernabilidad, la gente apela a esa moneda como refugio”, explicó Ferreres.

En un triunfo ajustado, como auguran muchas de las encuestas, el comportamiento no sería tan claro pero vislumbra más posibilidades de controlar la reacción del electorado. “Se puede manejar mejor”, comentó el experto.

Para Carlos Melconian, director de M&S Consultores, “así gane el oficialismo, el resultado sea confuso o pierda, será irrelevante”. El economista explicó que en cualquier escenario la dolarización de la economía continuará, porque a 24 horas de los comicios lo relevante son los temas económicos, no los políticos, y sobre ésos no habrá cambios.

“Lo importante son las cuestiones económicas propias, para lo cual habrá que esperar para conocer que hace el Gobierno”, agregó Melconian.

También para el economista Javier González Fraga, algunos factores hacen prever un alza en la cotización, pero no por su vinculación única al triunfo del oficialismo. “No estoy tan de acuerdo en encasillar el comportamiento del dólar en un caso u otro. Estamos en un año donde el balance cambiario privado da menos que otros años, es menor el superávit. Si sigue así, el dólar tendrá una tendencia alcista”, comentó.

El ex presidente del Banco Central explicó: "Puede haber mayor certidumbre con un triunfo de Kirchner o también puede suceder lo mismo si es de la oposición. Lo importante es que se genere un escenario de mayor previsivilidad y confianza. Un claro triunfo del kirchnerismo puede despejar el escenario, y uno de la oposición también podría hacerlo”.

Para González Fraga, tampoco puede descartarse lo que suceda en un escenario ajustado que tenga, por ejemplo, denuncias de fraude e irascibilidad. "Eso genera incertidumbre y diferentes reacciones de la gente", aseguró.

El economista no dejó de lado el poder de fuego del Banco Central para controlar el tipo de cambio. “No hay relación entre confianza y tipo de cambio, porque es el Banco Central el que determina hasta donde sube o no el dólar. No está dicho que ante una mayor demanda, se responda con devaluación”, añadió.

Menor fuga de capitales

La salida de capitales es un claro indicador que refleja el mayor o menor grado de temor sobre la economía por parte del sector privado. Y retirar el dinero del sistema financiero es la forma de reaccionar tanto de particulares como de empresas frente a escenarios turbulentos.

La crisis global potenció la salida de divisas desde mediados de 2007. En 2008 se acentuó a partir de la crisis con el campo, encontró su pico máximo en octubre y a partir de ahí se redujo aunque estacionada en niveles elevados (en gran medida por los fuertes controles del Banco Central y la AFIP sobre las grandes operaciones de compraventa de moneda extranjera). Luego siguió, a menor ritmo, durante el primer trimestre de 2009 (en enero fue de u$s1.200 millones, en febrero de u$s1.700 millones y en marzo de u$s2.800 millones, según cifras del BCRA).

Sin embargo, y pese a la incertidumbre que traen las elecciones, cada vez más cercanas, en abril se observó un leve descenso en el ritmo de salida de divisas del sistema. “En abril la fuga de capitales se frenó, llegando a u$s1.500 millones, algo menor que en marzo”, explicó Melconian. González Fraga también dio cuenta que en los primeros días de mayo continúo desacelerándose.

Por qué se redujo

A la hora de encontrar las razones del por qué de esa menor salida de divisas, otros analistas consultados por este medio, explican que la misma viene dada por la combinación de dos factores:

•Por un lado, en el plano internacional la crisis parece haber tocado un piso y esto alienta a los inversores a salir del dólar e ir en la búsqueda de activos más riesgosos y por ende más rentables.

•Por otro, en el mercado local la caída en ventas que han sufrido varias compañías las obliga a traer fondos del exterior ante el elevado costo que les representa financiarse localmente. Y también disponen de un menor sobrante de pesos para pasar a dólares.

En relación al primer punto y según Prefinex, “el comportamiento está vinculado con los mercados internacionales, que empiezan a dar señales de estar más descomprimidos, acompañados por mejores resultados de las bolsas y una disminución del indicador de riesgo país en algunos mercados. En los últimos dos meses se está viviendo un veranito financiero en el ámbito internacional”.

En este sentido cabe destacar que muchos inversores observan con gran entusiasmo acciones que resultan muy atractivas para ser compradas, habida cuenta que la crisis dejó sus cotizaciones por el piso.

¿Cómo llegará el dólar a junio?

En este escenario de debates, cuando las encuestas tampoco son tan claras y faltan menos de dos meses para votar, el dólar juega día a día una nueva batalla. Sube y baja al compás de la oferta y la demanda, pero fundamentalmente de los designios del Banco Central, abriendo diferentes especulaciones entre los especialistas y operadores del mercado.

“Durante el mes de mayo el mercado viene tranquilo”, aseguró Fernando Izzo, de ABC Cambios. Diariamente se venden alrededor de u$s60 millones, mientras que en marzo se llegaba a u$s200 millones aproximadamente.

El especialista no espera que haya grandes cambios hacia el mes de junio. “Muchas personas compraron a $3.76 y hoy tienen que vender a $3.72 o $3.73, entonces ya no quieren perder más dinero. Gran parte de esa demanda era gente que no lo hacía para guardar, sino con los pesos del día a día, y tiene miedo de seguir perdiendo. El escenario seguirá así por ahora”, explicó Izzo.

Según datos de Econométrica, “el tipo de cambio se vio sumamente estable en abril en buena medida porque la salida de capitales no tuvo que financiarla el BCRA, lo que no implicó pérdida de reservas. En efecto, ese mes sólo aumentó un centavo para cerrar en $3,72 por dólar, aunque en lo que va del año aumentó 23 centavos y la variación interanual alcanza un 17,6 por ciento”.

De esta manera, en ABC Cambios consideran que mientras el billete está estable, la gente no hará operaciones por miedo a invertir y luego perder. "Aprendieron que si se apuran cuando sube, se equivocan", resaltaron.

Depósitos dolarizados

A partir de la crisis entre el gobierno y el campo, el dólar entró en una especie de resurgimiento en todas sus versiones: colchón, cajas de seguridad, fuga al Uruguay y depósitos en los bancos locales.

En el último año, las colocaciones en dólares provenientes del sector privado crecieron casi un 30%, acumulan unos u$s9.000 millones, y casi representan un tercio del total colocado en pesos.

Esta creciente tendencia se hace más visible si se considera que los efectuados en moneda local no registran crecimiento o incluso caen, por lo que cambia la estructura de captación.

Según cifras del Banco Central, en lo que va del año los depósitos en dólares de público y empresas en entidades locales aumentaron algo más de u$s1.000 millones, lo cual implica un aumento es de casi 13% en el primer trimestre y es por lejos el incremento más notorio que se produjo desde el “corralito” y la posterior pesificación de los depósitos.

Perspectivas

En cualquiera de los escenarios planteados por los expertos hay una coincidencia. La incertidumbre es la peor enemiga de la sociedad, y si las urnas no arrojan un resultado claro, difícilmente se esclarecerá el escenario hacia fin de año.

Esta claridad puede venir de un triunfo del oficialismo o de la oposición. Pero lo importante es que del recuento de votos del 28 de junio no salga como resultado un escenario de denuncias de fraudes, irregularidades o perdedores que no acepten la derrota.

Si esto sucede la dolarización se potenciará con fuerza y el Banco Central tendrá que volver a exhibir su poder de fuego para contener el precio. Aunque dicho poder de fuego puede no ser eterno.

Fuente: www.infobaeprofesional.com