Fitch: Los fondos comunes locales actúan en un mercado cada vez más concentrado

lunes, 27 de abril de 2009

La crisis financiera internacional y los constantes cambios de reglas del mercado local atentaron contra el desarrollo de los fondos comunes de inversión, y provocaron que la concentración en pocos jugadores se incremente.

Al 31 de marzo de 2009 el patrimonio total administrado se aproximaba a los $13.300 millones. Esto significó una caída patrimonial del 40,16% respecto a marzo de 2008, disminución que se fundamenta en: (i) la crisis internacional y la incertidumbre local que provocaron rescates, menores suscripciones y traspasos hacia fondos de plazo fijo y de dinero (fondos más conservadores y de menor valor agregado para el sector), (ii) las consecuentes reducciones de los valores de las cuotapartes, y (iii) la resolución de octubre de 2008 que estableció que las AFJP debían eliminar su exposición en los fondos con exposición en Mercosur, lo que provocó una caída patrimonial mensual del 27,06%.

Luego, en diciembre de 2008 se dispuso el fin de las AFJP y el consecuente traspaso de los fondos a la ANSeS. La medida significó un importante incremento en la concentración por cuotapartista de algunos fondos: la totalidad de las AFJP pasaron a representar un solo participante. Esto se conjugó a la vez, con un mercado menos líquido al eliminarse uno de los principales jugadores y con la mayor incertidumbre que produce la dificultad de predecir el comportamiento de la ANSeS como inversor.

En general, se espera que el mercado de fondos siga concentrado por parte de las Sociedades (en marzo, las primeras 5 sociedades reunían el 51,57% del patrimonio administrado) y por parte de los inversores. El porvenir del mercado recae en parte en la postura que tome la ANSeS sobre sus inversiones en los distintos fondos, teniendo en cuenta el alcance de éstas. En este sentido hay que prestar especial atención a los fondos de plazo fijo que representan la mayor parte de la industria.

A su vez, la prohibición de invertir en el exterior por parte de la ANSES podría generar una fuerte caída patrimonial especialmente en los fondos de renta variable con exposición a Estados Unidos, Europa y Asia, y los denominados BRIC (Brasil, Rusia, India y China), a causa de la elevada participación de la ANSES en ellos. Estos fondos invierten hasta el 25% directamente en acciones del exterior, el resto se compone en su mayoría por Cedears (Certificados de Depósitos Argentinos), que se encuentran emitidos en Argentina, pero el subyacente son acciones del exterior.

Fuente: cronista.com