Inversores sin premio: los dividendos locales están en vías de desaparición

martes, 07 de abril de 2009

Siempre hay una favorita. Así como Tenaris representa la piedra roseta de los papeles más líquidos y con menor riesgo de la plaza, YPF resulta igual de relevante en el mapa de dividendos pagados a tenedores de acciones. Sin embargo, en lo que va de 2009, la compañía todavía no mostró intenciones de pagarlos. Para los accionistas, son cada vez menores las posibilidades de elegir una empresa que pague el “premio”

Volver sobre lo que ya ha sido y ya no es. A muchos inversores, sin duda, les gustaría. Al menos a aquellos que cifran su elección en función de los dividendos que pagan las compañías.

Es que mientras en 2008 las compañías locales habían premiado al inversor con $ 4.320 millones en el primer trimestre del año, por estas horas la cifra para el primer trimestre del 2009 resulta apenas del 2% de ese número. En rigor, el monto que pagaron las compañías locales en concepto de dividendo a sus accionistas apenas ascendió a $ 78,2 millones.

El dato lo acerca la gente del Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), quienes hacen una salvedad importante: del volumen total pagado en 2008, $ 4.232 millones fueron abonados por la petrolera YPF. El resto, unos $ 87,6 millones, es el acumulado que abonaron las empresas de capital nacional.

Para Leandro Verrier, portfolio manager de Bull Market Brokers, “las compañías han otorgado menor cantidad de dividendos porque la expectativa es de menores ganancias”. Según el analista, “esto impacta en la imagen que tienen los inversores de la compañía, ya que existen inversores institucionales que las eligen precisamente por este concepto y que ahora podrían revisar la estrategia”.

De las 6 compañías que pagaron dividendos, sólo una, la textil García Reguera, lo hizo en enero. La compañía, que comercializa productos de marca McMan, Tulsa, Galvy y Saint Tropez en el interior del país, pagó un total de $ 2,5 millones. El resto de las empresas eligió hacerlo en el transcurso del mes de marzo.

Curiosamente entre las que pagaron sólo una de ellas forma parte del índice Merval, la cartera que reúne a las acciones más líquidas de la plaza. Se trata de Pampa Energía, que entregó $ 18,3 millones.

Según Verrier, existen numerosas compañías que prefieren no pagar dividendos y atravesar la crisis con una abultada cantidad de recursos bajo la etiqueta de “resultados no asignados”. “Este mercado nunca se terminó de recuperar desde la crisis de 2002, y por ahora no hay expectativa de tener un escenario estable a futuro”.

En la city piensan que por ahora, las empresas prefieren conservar el flujo de efectivo. “Esto es crucial hoy para las compañías y la necesidad de conservarlo superará su deseo por pagar dividendos” explicaron.

Pero no sólo en la Argentina hay que bajarse del caballo para hablar de dividendos. En los Estados Unidos, los inversores estadounidenses enfrentan el peor año en mucho tiempo. Incluso por primera vez desde 1938, en lo que va de 2009 se anunciaron recortes de dividendos que dejaron a los inversores con más de un dolor de cabeza. Es que en aquellas tierras, el pago de dividendo forma parte del patrimonio sagrado de los inversores.

Hace algunos días, HSBC, PNC Financial y la papelera International Paper se sumaron a la larga lista de companías –entre las que están JP Morgan, General Electric, Dow Chemical y Motorola–, que optaron por hacer un recorte en sus pasivos disminuyendo los pagos de dividendo.

“Esto confundió a los inversores que habían buscado el refugio de los rendimientos altos con la creencia de que éstos implicaban que el mercado de acciones estaba subvaluado”, señaló un operador.

Para General Electric, la situación no es la mejor. La firma, que pagaba los mayores dividendos de la plaza, hizo una reducción que dejó boquiabierto a más de uno. De pagar

cerca de u$s 13.000 millones anuales, el conglomerado bajó sus dividendos trimestrales a u$s 4.000 millones anuales, su primer “paso atrás” desde 1938.

Según los analistas en Wall Street, las compañías que componen el índice S&P 500 presentarán una disminución en el pago de dividendos a los accionistas de 22,6 % en 2009. Claro que siempre puede ser peor...

Fuente: El Cronista