Crece la vulnerabilidad del franco suizo

jueves, 12 de marzo de 2009

EL BANCO CENTRAL DEL PAÍS EUROPEO PODRÍA USAR LA DIVISA COMO HERRAMIENTA PARA ESTIMULAR LA ECONOMÍA

El franco suizo podría debilitarse si el Banco Nacional Suizo (SNB, por sus siglas en inglés) decide usar la moneda como herramienta para estimular la economía del país después de la reunión de política que se llevará a cabo hoy.

Dado que la tasa de interés objetivo a tres meses ya oscila entre 0% y 0,5%, el banco central suizo tiene poco espacio de maniobra con las tasas de interés. Por lo tanto, es probable que considere que debilitar su moneda es el mejor método para generar un ablandamiento de la política monetaria.

El atractivo del franco suizo como refugio seguro aumentó durante la reciente agitación de los mercados y lo hizo llegar a 1,43 francos por euro en octubre del año pasado. Actualmente se ubica en 1,4780 francos contra la moneda única.

Si sigue fortaleciéndose la divisa –sobre una base ponderada por el comercio, el franco suizo subió 9% desde julio– actuaría como un ajuste de la política monetaria, el efecto contrario que el banco central suizo está tratando de generar.

Mansoor Mohi-uddin de UBS opina que un SNB poco agresivo podría enfrentar los dos desafíos de deflación y moneda muy sólida mediante la compra de bonos extranjeros. “Eso requeriría imprimir dinero –ablandamiento cuantitativo–, lo que lo ayuda a defenderse de los riesgos deflacionarios en la economía”, comentó.

Los analistas sostienen que el problema de vender el franco suizo es que el SNB sería acusado de devaluar en un momento en que muchos países podrían beneficiarse de tipos de cambio más débiles.

Steve Barrow de Standard Bank cree que el hecho de que Suiza no forme parte del G7 o del G20 le brindaría cierta libertad de acción en este aspecto. “Sin embargo, con el G20 persiguiendo a Suiza por el secreto bancario, una devaluación competitiva no caería demasiado bien. Eso es algo que el SNB tendrá que analizar,” agregó.

Barrow cree que Suiza probablemente revierta el curso de acción que siguió cuando la economía suiza estuvo por última vez en problemas entre 2003 y 2004. En aquel entonces, el SNB recortó las tasas y verbalmente intervino para debilitar el franco suizo porque amenazaba con una intervención no esterilizada.

“Si esto no funciona, será necesaria una intervención y sospechamos que tendrá cierto impacto. La conclusión es que el franco es vulnerable”, agregó.

Fuente: Financial Times