El Plan Obama empapelará el mercado con bonos

martes, 10 de febrero de 2009

Wall Street espera el estímulo fiscal pero ya especula que las megaemisiones de títulos podrían poner en jaque a los deudores, al provocar una suba de tasas. Sólo esta semana se subastarán u$s 36.000 millones

Brazos extendidos, párpados clausurados, algún ronquido por ahí. Sí, también gorrito con borla en punta.

Un mercado sonámbulo aguarda –con algo parecido a la expectativa– que alguien le tire el primer vaso de agua en plena cara. ¿Peligroso?

Para los analistas de Wall Street, peligros eran los de antes. Lo de hoy, dicen, es una sutil brisa que se le parece a la esperanza “bajas calorías”. No por nada ayer, el Dow Jones cerró la jornada con una caída de 0,12%.

Desde las ruinas de ese coliseo que es Wall Street, los hacedores de mercado sostienen que la plaza bursátil parece caminar dormida, casi sin rumbo aparente, excepto cuando le toca vérselas con valores que son leídos como pisos y resistencias. Ahí sí. Pero –¡ay!– sólo alcanza para eso.

Para empezar, señalan que ya se da por sentado que hoy el Congreso de EE.UU. apruebe el plan anticrisis que impulsa Barack Obama. La contracara es que no se espera mayor reacción en volúmenes y precios, excepto esta noticia incluya alguna “sorpresa feliz”.

Enrique Álvarez, de Idea Global Nueva York, señala que “los mercados están en compás de espera” y que en materia de volumen y precios, “no existe demasiado impulso hacia uno y otro lado”.

Atrás parece haber quedado la primera entrega del hoy vapuleado Programa de Alivio para los Activos en Problemas del Tesoro de Estados Unidos (TARP, por sus siglas en inglés) que, señalan, no funcionó como se esperaba.

Ya en el mapa de la sintonía fina, Álvarez sostiene que “se espera a ver qué tan intenso es el programa de estímulo”, con una llamada de atención –en rojo en el original– para ver “qué solución creativa se le encuentra a los llamados ‘activos tóxicos’ que tienen los bancos sin caer en el subsidio a las entidades financieras”.

Desde Nueva York, Alberto Bernal de Bulltick Capital Markets, destaca que en el mediano plazo, la potencial mejora del escenario actual hará que se reduzca la volatilidad. “Creemos que la volatilidad volverá a niveles normales. Pensamos que esta disminución será consistente con la recuperación de los mercados de América Latina”.

Subprime, el regreso

En duplex, también se espera que el secretario del Tesoro Tim Geithner de mayores señales sobre cómo utilizará los u$s 350.000 millones restantes del plan de rescate al sector financiero. Se descuenta que, en vez de tratar de resolver todos los problemas aplicando enormes sumas de capital público en el sistema bancario, el plan aspira a entrar al capital privado mediante garantías y financiación. Sin embargo, Geithner deberá mantener la guardia en alto.

Existe un lado B nada prometedor que ya inquieta a los analistas. Lo dicen en Wall Street aquellos que advierten una desmedida emisión de bonos del Tesoro con la finalidad de financiar tantas medidas de estímulo. Según los especialistas, tanta deuda acumulada podría provocar nuevos descalabros.

Es que esta semana habrá subastas de títulos del Tesoro por u$s 36.000 millones. Para los analistas, esto sigue alimentando la promesa de que, a mediano plazo, será imposible evitar la burbuja. El desinterés por la abundante oferta de títulos promete, a su vez, bajar el precio de este activo en el mercado, lo que hará subir la tasa de rendimiento. Ayer el bono del Tesoro a 10 años pagaba un rendimiento de 2,98% cuando hace unos días era de 2,32%.

“Esto tiene un efecto muy directo y negativo sobre las tasas hipotecarias e implica una presión para el mercado, las personas y empresas, que deberán pagar más por el dinero”.

Fuente: El Cronista