El plan de rescate financiero de Geithner se focalizará en las garantías de los bancos

lunes, 09 de febrero de 2009

Los u$s 350.000 millones restantes del fondo de u$s 700.000 millones aprobado en el gobierno de Bush se usarán para restablecer el flujo de crédito y en subsidios a deudores hipotecarios

Garantías sobre los activos de bancos, mayor financiación para los mercados de crédito, inyecciones de capital mediante acciones convertibles y subsidios para programas antiejecuciones hipotecarias. Esos serán los componentes centrales del plan de rescate financiero que anunciará esta semana Tim Geithner, secretario del Tesoro de Estados Unidos.

La principal incertidumbre gira en torno a si también incluirá un programa de compra de activos tóxicos para ayudar a los bancos a deshacerse de los títulos valores que ya fueron fuertemente amortizados. Aún es probable que forme parte del plan, aunque podría ser información que se mantiene en reserva. La compra de activos podría realizarse mediante una colaboración público-privada, en vez de crear un “banco malo” de propiedad del gobierno.

El objetivo final es restablecer el flujo de crédito, tanto a través del canal bancario como mediante los mercados securitizados, y limitar la profundidad y seriedad de la recesión.

Geithner y Lawrence Summers, director de National Economic Council, apuntan a brindar un marco abarcativo, estable y predecible que genere confianza en los mercados.

En vez de tratar de resolver todos los problemas inyectando enormes sumas de capital público en el sistema bancario, el plan aspira a entrar al capital privado mediante garantías y financiación.

Eso refleja las limitaciones financieras y políticas (la administración tiene que manejarse al menos por ahora dentro del segundo tramo de u$s 350.000 millones del programa de compra de activos con problemas) y el deseo de que el gobierno sólo se convierta en dueño en el sector financiero en la medida que sea absolutamente necesario.

El elemento más importante del plan son las garantías a gran escala de las carteras de activos que tienen los bancos.

Las autoridades que fijan políticas creen que eso termina con el riesgo de desastre, es decir que haya consecuencias económicas y financieras verdaderamente desastrosas. Los inversores potenciales sabrían cuál es el riesgo a la baja que tiene un banco según sus libros, algo que hoy es difícil de calcular.

La administración Obama probablemente complemente las garantías con un plan de compra de activos tóxicos de algún tipo, apuntando a los títulos valores que ya fueron fuertemente amortizados.

Probablemente haya mayor financiación para la facilidad de préstamos de títulos valores respaldados por activos, que brinda crédito a bajo costo a inversores dispuestos a invertir en préstamos para estudiantes y carteras de tarjetas de crédito.

Al aumentar la demanda de estos tipos de crédito en los mercados secundarios, la administración espera alentar a las compañías a hacer los préstamos. Este mismo modelo podría usarse para financiar hipotecas comerciales nuevas, hipotecas residenciales.

El gobierno ofrecerá también capital adicional a los bancos mediante acciones preferidas convertibles.

Fuente: Financial times