El precio del oro sigue avanzando y se quiebra la relación inversa con el dólar

martes, 27 de enero de 2009

El metal precioso recupera atractivo como una reserva de valor, ante el temor a que la inflación vuelva a convertirse en un problema en la economía mundial

El oro brilla una vez más, a pesar de que el dólar está subiendo. Durante los últimos dos años, el oro se comportó perfectamente a la inversa de la moneda estadounidense, registrando alzas en su valor cada vez que el dólar se debilitaba. Esto parecía lógico porque, como el oro ha sido tradicionalmente considerado como una reserva de valor, los inversores compran más oro para cubrirse ante un dólar en baja.

Pero esto implicó que el oro cayera en el último semestre del año pasado a medida que el dólar se valorizaba, a pesar de la incertidumbre extrema que normalmente impulsaría a la gente a comprar oro. El valor de la moneda estadounidense aumentó cuando los inversores de ese país se retiraron de las inversiones de riesgo y se llevaron su dinero a casa. El precio del oro descendió al mismo tiempo que el dólar subió.

Esta relación llegó a su fin. El metal dorado subió 14% en las últimas dos semanas, y 34% desde que tocó su piso en octubre, pese a un dólar en ascenso.

La inflación ofrece una explicación convincente. A fines del año pasado, había una fuerte alarma de deflación (que hubiese sido negativa para el oro). Esta alarma esta disminuyendo levemente. Los precios de los bonos estadounidenses indexados ahora sugieren que el mercado anticipa que la inflación promediará 0,77% durante los próximos diez años. Este nivel sigue siendo bajo con respecto a los parámetros históricos, pero es significativamente superior al del mes de noviembre, cuando hubo indicios de una rotunda deflación.

Parece prematuro preocuparse por la creciente inflación cuando existen fuertes fuerzas deflacionarias en la economía mundial. Pero es probable que la suba del oro demuestre que los operadores ahora creen que la alarma de deflación fue exagerada, y detectaron una oportunidad para beneficiarse.

Todo esto considera al oro desde el punto de vista del dólar, según el cual el metal está aproximadamente 25% por encima de su pico del último gran mercado alcista del oro en 1980. Con respecto al yen, el oro todavía se ubica en la mitad de su nivel de 1980 –lo que parece indicar que habrá más demanda de oro en el futuro proveniente de inversores japoneses.

En relación con la libra esterlina, el metal dorado duplicó el nivel máximo alcanzado en 1980. Esto implica o una preocupación por el retorno de la inflación en el Reino Unido, o un derrumbe exagerado de la confianza en la moneda británica.

Fuente: Financial times