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Titulos Públicos República Argentina Opciones
xan
#21 Publicado : sábado, 17 de julio de 2010 10:30:02
Posición: Miembro Experto



Registrado: 11/12/2009
Mensajes: 462
Boudou no se apura por salir al mercado
Afirmó que el país no necesita emitir deuda y reiteró que no aceptará la supervisión del FMI
Noticias de Economía: anterior | siguiente Sábado 17 de julio de 2010 | Publicado en edición impresa
http://www.lanacion.com....ota.asp?nota_id=1285480

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Boudou, ayer, en Mar del Plata, acompañado por Diego Bossio
Foto: Mauro V. Rizzi
El ministro de Economía, Amado Boudou, reiteró ayer que la Argentina no tiene necesidad de salir al mercado voluntario de deuda e insistió en que la negociación con el Club de París no se apartará de la idea del Gobierno, que busca un acuerdo, pero sin el monitoreo del Fondo Monetario Internacional (FMI). "Nos quedó por resolver el Club de París. No espere nadie que lo resolvamos en cuestiones distintas de como resolvimos el tema de la deuda. Lo haremos con una visión argentina, pensando en la Argentina", afirmó el jefe del Palacio de Hacienda.
Boudou habló ayer en Mar del Plata en un panel denominado "La economía argentina poscanje", acompañado por el director de la Anses, Diego Bossio. El auditorio estaba compuesto por intendentes, diputados, senadores provinciales y nacionales.
"Sabemos que tenemos un problema [con el Club de París], que resolveremos desde nuestra óptica y con toda la seriedad del caso", insistió el ministro. Consultado sobre la posibilidad de emitir nueva deuda, el jefe del Palacio de Hacienda destacó: "No tenemos necesidad de emisión de deuda y, si lo hiciéramos, lo haríamos para marcar una menor tasa para el sector privado".
Boudou subrayó que no hay un problema fiscal y señaló: "Cuando llegue el momento adecuado, haremos una emisión simbólica para que el mercado le pueda [ofrecer] al sector privado mejores tasas de interés".
El país consideró la posibilidad de emitir deuda en el mercado global en paralelo a la operación de canje de deuda impaga por casi 20.000 millones de dólares, pero postergó la colocación debido a las adversas condiciones en los mercados financieros. El canje permitió normalizar la situación de más del 90 por ciento de la deuda del país, incumplida en 2001-2002, cuando declaró la mayor cesación de pagos de la historia.
Boudou ha dicho reiteradamente que la Argentina tiene sus necesidades financieras cubiertas y que no convalidaría tasas de interés superiores a un dígito.
xan
#22 Publicado : sábado, 17 de julio de 2010 10:33:33
Posición: Miembro Experto



Registrado: 11/12/2009
Mensajes: 462
creo que la Argentina podrá emitir deuda a una tasa de un dígito este año
La deuda en default / Los juicios pendientes
"Algún día los bonistas podrán cobrar en el país"
Lo dijo el abogado Marcelo Etchebarne, controvertido asesor en el canje
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http://www.lanacion.com....ota.asp?nota_id=1285492
Etchebarne opina que el canje debería seguir abierto
Foto: Mariana Araujo
Martín Kanenguiser
LA NACION
El abogado Marcelo Etchebarne, controvertido asesor en el canje de deuda, advirtió que, tarde o temprano, los bonistas que exigen embargos contra el Gobierno en el exterior podrán cobrar en la Argentina.
Socio de la firma Arcadia, que participó con los bancos que organizaron la operación para salir del default, Etchebarne dijo en una entrevista con LA NACION, en el estudio jurídico que integra, que el canje debería quedar abierto para lograr una aceptación mayor y que, antes de fin de año, el Gobierno podrá emitir un bono a una tasa de un dígito.
Orgulloso, recuerda que en 2008 propuso una solución "creativa" en un seminario para saldar la cuestión de los holdouts , que sirvió como embrión para la operación concretada casi dos años después. La contracara es la acusación judicial por conflicto de intereses que recibió del diputado Claudio Lozano (ver aparte).
-¿Cómo evalúa el canje?
-Se solucionó en un 67%, pero hay que atender el 33% restante.
-¿Se podría haber logrado una aceptación mayor?
-Creo que sí. Escribí un proyecto de ley que sostenía que, si se lograba una aceptación determinada, el resultado debe extenderse a los demás bonistas si el Gobierno decide homologarlo judicialmente. Creo que este hubiera sido un excelente mecanismo para maximizar el canje.
-¿Por qué la gente sigue en juicio pese a que no pudo cobrar?
-Eventualmente los juicios en el exterior vendrán aquí, porque son pagarés y la Argentina no puede evitar pagarlos. Las sentencias extranjeras, si no se pueden cumplir afuera, se cumplirán en el país.
-¿Por qué los inversores institucionales no entraron en el nivel previsto inicialmente?
-La crisis internacional los afectó con el retiro de fondos de los inversores minoristas de EE.UU.
-¿Qué poder de daño tienen ahora los holdouts ?
-Los fondos genuinos que pensaban que iban a tener un buen rendimiento perdieron muchísimo dinero. Pero los "fondos buitre" tienen un gran poder de lobby que los lleva a intentar, por ejemplo, que se aplique una ley en el estado de Nueva York para cobrar impuestos sobre la colocación de bonos argentinos.
-El Gobierno aún no consiguió dos de los tres grandes objetivos que se planteó: volver al mercado y cerrar los embargos...
-Habría que dejar abierto el canje y que sigan entrando quienes quisieron entrar y no llegaron por demoras administrativas, hasta que se llegue a cierto nivel de aceptación.
-¿Sería cumplir con la "buena fe" que piden algunos bonistas?
-Exactamente. Es mucho más amigable que no pagar, dejar el canje cerrado o imponer una ley de consolidación de pasivos involuntaria.
-Mientras tanto, ¿puede haber nuevos embargos?
-Hay US$ 7000 millones que, por el efecto multiplicador de la sentencias se te van a convertir en más de 20 mil millones, con intereses. El juez Thomas Griesa tiene la vocación de que se honren los compromisos contraídos por Argentina y tiene una gran frustración de no poder lograrlo, y por eso a veces está siendo más creativo de lo que la ley permite, pero la cámara de apelaciones ha rechazado todos estos embargos.
-Sin embargo eso impide el regreso al mercado ...
-No lo creo. Pueden suscribir bonos los inversores del exterior bajo ley de Nueva York y no ser embargados. Además, los números de Argentina comparados con la región y con el mundo son espectaculares, aunque hay un nivel de violencia política y mediática que no se ve en otro lado. De todos modos, creo que la Argentina podrá emitir deuda a una tasa de un dígito este año.
walter72ar
#23 Publicado : lunes, 9 de agosto de 2010 10:58:31
Posición: Nuevo


Registrado: 09/08/2010
Mensajes: 2
porque cuando bajan lo pones en grande, y cuando suben no pones nada o en chiquito.
lo de los cupones esta resaltado porque la imagen esta tomada de otro foro.
xan
#24 Publicado : martes, 10 de agosto de 2010 18:33:36
Posición: Miembro Experto



Registrado: 11/12/2009
Mensajes: 462
quiza porque este foro no esta muy activo y me canse de escribir solo :)
Envioche unha forte aperta.

Xan
netus
#25 Publicado : lunes, 11 de abril de 2011 23:42:21
Posición: Nuevo


Registrado: 11/04/2011
Mensajes: 3
este foro desde q estoy empezando mi rutina financiera, este foro me ayudo en la composicion de mi portafolio, gracias a datos, muchas cosas qedan para entender, pero muchas gracias por el esfuerzo y noticia q das dia a dia, valoro su esfuerzo!
gabriel_74ar
#26 Publicado : domingo, 12 de junio de 2011 14:36:36
Posición: Nuevo


Registrado: 12/06/2011
Mensajes: 1
Hola, queria consultar en el foro como ven los titulos hoy? sobre todo los bonos en dolares cuya cotización en algunos casos superan el dolar oficial, ejemplo el boden 2012. Hoy conviene vender ej:boden 2012 y entrar en AA17 ?? Me gustaria saber opiniones y consejos, o como encarar el análisis.
saludos
xan
#27 Publicado : lunes, 22 de octubre de 2012 17:33:41
Posición: Miembro Experto



Registrado: 11/12/2009
Mensajes: 462
Goldman Sachs no prevé pago de cupón PBI en 2013

No habrá, hasta ahora, pago del cupón atado al PBI en 2013, lo que ahorrará al Tesoro alrededor de 3.000 millones de dólares que había incluido en el Presupuesto 2013 debido a la previsión de terminar este año con un crecimiento de 3,4 por ciento.

De acuerdo al Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) que elabora el oficial Indec, en agosto el ritmo de actividad mejoró 1,4 por ciento interanual y 0,2 por ciento mensual, con lo que en el acumulado de los ocho meses del año avanzó 2,3 por ciento.
En ese contexto, un informe del banco Goldman Sachs estimó que de septiembre a diciembre próximo el PBI debería promediar 5,1 por ciento de expansión (1,65 por ciento por mes) para disparar la cláusula de pago del cupón.
"La fuerte desaceleración de los ciclos económicos observados durante el primer semestre era un reflejo de una mayor apreciación real del peso, debilitamiento de la demanda externa, el impacto negativo de las restricciones cambiarias y controles a la importación de una serie de cadenas de producción y distribución; sumado a señales poco amigables al mercado que impactaron en el sentimiento de los negocios. Es decir, los drivers de la desaceleración del ciclo económico son en su mayoría internos más que externos", describió Goldman Sachs en el informe reseñado por el diario El Cronista Comercial.
En diciembre próximo, el Gobierno deberá desembolsar unos 3.500 millones de dólares para afrontar los pagos de las distintas series del Cupón por el crecimiento de 2011, que resultó de 8,9 por ciento.
La previsión es que la economía el año próximo mejorará lo suficiente para que dispare pagos superando el umbral de 3,26 por ciento definido en el canje de deuda en default de 2005.
Hasta el momento, los cupones acumulan subas superiores al 30 por ciento, tanto en la versión en dólares como en pesos. Pero en lo que va de octubre se vieron caídas de hasta tres por ciento, principalmente por los ruidos que generó el pago en pesos de dos series de los bonos de Saneamiento Garantizado de Chaco.
A su vez, la consultora Delphos Investment realizó un ejercicio para ver la probabilidad que le asigna el mercado al pago del Cupón en 2014.
Del precio de 15,15 pesos para el instrumento en pesos, restan los 9,22 pesos del pago de este año y un 7 por ciento del valor actual correspondiente al valor residual.
Si se considera un valor presente de 7,31 pesos para el pago en 2014, el mercado estaría estimando una probabilidad en torno al 67 por ciento a que el país tenga un crecimiento superior al 3,3 por ciento en 2013.
En el caso del cupón en dólares la percepción del mercado a un pago en 2014 es de 65 por ciento.
(fin)
xan
#28 Publicado : viernes, 26 de octubre de 2012 7:25:42
Posición: Miembro Experto



Registrado: 11/12/2009
Mensajes: 462
Advierten que aseguradoras saldrán a vender bonos para cumplir nuevas normas
26-10-12 00:00 Representan alrededor del 40% de la cartera. Analistas creen que podrían desprenderse de u$s 290 millones para marzo y hasta u$s 1.000 millones adicionales para mayo


http://www.cronista.com/...rmas-20121026-0058.html

EL CRONISTA Buenos Aires
Las compañías de seguros deberán invertir $7.000 millones en la economía real. Pero el dinero que se coloca en un sector deberá sacarse de otro. Siguiendo la cartera actual de las aseguradoras, el mercado estima que las compañías se desharán de su tenencia de bonos soberanos generando cierta tensión en el mercado de renta fija.
Así lo asegura el banco Credit Suisse en su último informe: “El reciente anuncio del gobierno por el cual se requerirá a las compañías incrementar sus inversiones en proyectos de infraestructura ‘productiva‘ podría poner alguna presión vendedora en el mercado de renta fija a medida que las aseguradoras necesiten reducir sus tenencias de bonos soberanos”.
De acuerdo con el Plan Nacional Estratégico del Seguro 2020 que anunció la presidenta Cristina Fernández de Kirchner el lunes pasado, las aseguradoras deberán convertir entre un 5% y un 30% de sus inversiones, según el tipo de compañía, en activos financieros de corto plazo a productivos de largo plazo.
“Bajo el supuesto improbable que un monto desproporcionado del reequilibrio de la cartera se haga con títulos públicos (lo que consideramos un riesgo dado que el gobierno podría limitar los retiros de los depósitos bancarios de las compañías de seguros por el potencial efecto sobre las tasas de interés), las ventas podrían poner alguna presión sobre el mercado”, dice el Credit Suisse, que estima que las tenencias de bonos públicos podrían caer u$s 290 millones ($ 1.373 millones) en marzo y entre u$s 285 millones y u$s 1.000 millones adicionales ($ 4.700 millones) para mayo próximo.
Barclays coincide al indicar que los nuevos requerimientos de inversión se satisfacerán con títulos soberanos y corporativos locales y acciones. “La mayor liquidez de los bonos soberanos locales los hace la posición de activos líquidos más probable a ser recortada”, dice en su último informe.
Las inversiones a recortar no serán los depósitos a plazo fijo porque espera que “el gobierno supervise el proceso (aunque siempre los errores de política son posibles), de manera que los cambios no signifiquen un incremento agudo en las tasas de fondeo bancarias”.
Los balances muestran inversiones por $ 67.728 millones, de las cuales 41% estaba colocado en valores del sector público (58,6% comercializables y 41,4% préstamos garantizados), 25,6% en depósitos a plazo, 15,3% en fondos mutuos, 7,1% en bonos corporativos y 3% en acciones. Y según la Superintendencia de Seguros de la Nación, el 0,16% podría considerarse en la economía real.
Los requerimientos de la nueva regulación deberán cumplirse hasta el 31 de marzo de 2013 en un mínimo del 5% y completarla hasta el 31 de mayo de 2013. Estos más de siete meses de plazo podría limitar las presiones sobre el mercado de bonos, según Credit Suisse. “Sin embargo, reconocemos que éste es un acontecimiento negativo que se suma a las preocupaciones por la pesificación que ya afectan el mercado de renta fija”, dicen los analistas Daniel Chodos y Casey Reckman. Por lo que recomiendan tomar ganancias de la recomendación larga en el Boden 15 y mantener la posición en el Boden 13.
xan
#29 Publicado : sábado, 27 de octubre de 2012 7:31:52
Posición: Miembro Experto



Registrado: 11/12/2009
Mensajes: 462
Bonos perdieron más de 4% por el fallo a favor de fondos buitre
26-10-12 17:59 Los títulos públicos cayeron con fuerza por la incertidumbre de inversores tras el fallo de una corte de EE.UU contra la restructuración de deuda soberana de 2005 y 2010.


http://www.cronista.com/...itre-20121026-0126.html

CRONISTA.COM
Los principales bonos argentinos experimentan fuertes caídas superiores al 4% en algunos cupones atados al crecimiento del PIB, luego de conocerse que una corte de apelaciones de los Estados Unidos fallara en contra de la masiva reestructuración de deuda soberana en 2005 y 2010.

Entre los bonos, el AA17 cayó 3,24%, el Descuento en pesos perdió 2,68%, el NF18 cedió 1,45%, el Par en pesos se hundió 2,68%, el PR13 descendió 2,37%, el Boden 2013 sumó 0,32%, el Boden 2015 se desvalorizó 2,45%.

Entre los cupones atados al crecimiento del PIB, el TVPA (en dólares) se desbarrancó 3,30%, el TVPE (en euros) se desplomó 4,08%, el TVPP (en pesos) se contrajo 3,25% y el TVPY (regido por la ley extranjera) retrocedió 4,05%.

Según fuentes del mercado, los títulos públicos argentinos que cayeron con fuerza en el mercado neoyorquino fueron los “bonos ilíquidos”, es decir, aquellos que quedaron al margen de la reestructuración de la deuda y que flotan de forma residual.

En el transcurso del día, por ejemplo, el Bono Global 2017 (GJ17) llegó a perder hasta 13%. De todos modos, los operadores consultados prefirieron remarcar que la noticia de la caída de hoy “fue otra y contundente para la operatoria”.

Según los analistas, la noticia del día fue que la presión a la baja fue tanto para bonos nominados en pesos como para los de dólares.

En ese sentido, remarcaron que la suba fuerte del dólar en el segmento del contado con liquidación de 6,45 a 6,56 en ningún momento permitió la recuperación de estos títulos como en cualquier otra oportunidad del año. Por lo cual, el mercado tomó eco de la percepción de riesgo en el mercado de los bonos.

De acuerdo a los especialistas consultados, el salto del contado con liqui se reflejó más en las acciones que en los títulos e impidió que cayera con fuerza el Merval.

“Hoy era un día que tenía los matices de una caída de importancia pero que fue amortiguado por la operatoria del contado con liquidación”, completó un analista independiente.

Por otro lado, si bien la noticia de la caída de los bonos fue importante, la baja se puede atribuir también a una suma de condicionantes que ocurrieron durante la semana.

En ese sentido, los especialistas señalaron la preocupación por la futura regulación del mercado de capitales, hasta los hechos de pesificación de los bonos provinciales.

“Estamos viendo un cambio radical en el capitalismo de la Argentina desde un área puramente financiera hacia un área focalizada en la producción, es decir, un cambio que de todas maneras genera algún tipo de traumas al principio, hasta que nos acostumbremos”, completó una de las fuentes consultadas.
xan
#30 Publicado : lunes, 29 de octubre de 2012 11:06:32
Posición: Miembro Experto



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http://www.nosis.com.ar/...rir-canje-de-deuda.aspx



Buenos Aires, 29 octubre 2012 (10:59) | NOSIS
Economía evalúa reabrir canje de deuda

Los funcionarios técnicos del Ministerio de Economía encargados de la relación con los deudores trabajaron durante todo el fin de semana en los distintos escenarios que se abren de ahora en adelante para enfrentar a los fondos buitre.

En el Gobierno admiten que el contexto cambió y que el fallo de la Cámara de Apelaciones fue inesperado, informó hoy el diario El Cronista, explicando que al avalar la teoría del pari passu que impulsó el juez de primera instancia, Thomas Griesa, la Cámara obliga ahora a la Argentina a realizarle alguna oferta a los fondos buitres y demás acreedores que no aceptaron el canje.
Esta semana los cuadros técnicos del Ministerio de Economía trabajarán en un menú de opciones a presentar a la presidente Cristina Fernández de Kirchner, en el cual una alternativa es seguir con la "línea dura" que mostró hasta ahora el Gobierno, apelando la decisión de la Cámara para dilatar la sentencia hasta por lo menos los primeros días de diciembre.
Otra opción bajo estudio es enfrentarse directamente con lo que viene: el fallo de la Cámara será difícil de revertir, pues sólo lo podría hacer la Corte Suprema de Justicia (que no acepta tratar todos los casos) por lo que más temprano que tarde habrá que ofrecer algún tipo de arreglo.
El dilema que aquí acorrala al Gobierno es cómo hacerlo sin quedar ante la opinión pública como cediendo frente a los fondos buitres. Inclusive se evalúa una reapertura de los canjes de deuda realizados en 2005 y 2010 a fin de desarticular la teoría del pari passu y mostrar un trato igualitario a todos los acreedores.
Para ello, antes el Congreso debería derogar la denominada "Ley Cerrojo" que impide la reapertura de canjes.
La Cámara que falló el viernes ahora le devolvió la pelota a Griesa para que determine cómo se va implementar el tratamiento igualitario a quienes no entraron al canje.
También es una incógnita el rol que tomará el agente de pago de los bonos argentinos en EEUU. Se trata del Bank of New York. Si llegada la fecha de abonar el próximo vencimiento de títulos argentinos en el exterior (el 2 de diciembre el Global 2012 y luego el día 15 el cupón PBI) el fallo de la justicia estadounidense se mantiene, esta entidad estará expuesta a demandas si concreta la operación.
Durante todo el fin de semana hubo intensos contactos entre el ministro de Economía, Hernán Lorenzino, el secretario de Finanzas, Adrián Cosentino, y los abogados que defienden a la Argentina en los juicios de los acreedores en los Estados Unidos, el estudio Cleary, Gottlieb, Steen & Hamilton.
También participaron de las deliberaciones otros funcionarios con experiencia en el tema, como el flamante representante argentino ante el FMI, Sergio Chodos, quien trabajó activamente en el equipo de Roberto Lavagna durante la reestructuración inicial.
(fin)
xan
#31 Publicado : viernes, 10 de octubre de 2014 9:57:41
Posición: Miembro Experto



Registrado: 11/12/2009
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El Gobierno obliga a las aseguradoras a informar sus pasivos en dólares
EDICIÓN IMPRESA FINANZAS Y MERCADOS 10.10.14
El sector estima que es una formalidad para hacerles calzar su activo con sus deudas en moneda extranjera, obligarlos a desprenderse de la diferencia en títulos públicos y así bajar el “contado con liqui”.

por VERONICA DALTO Buenos Aires
dolar , contado con liqui , aseguradoras
Fotos
El Gobierno quiere saber ahora si a las aseguradoras les sobran dólares
El Gobierno quiere saber ahora si a las aseguradoras les sobran dólares
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En medio de las tensiones cambiarias, el gobierno emitió una norma que obliga a las aseguradoras a informar los pasivos en moneda extranjera a septiembre pasado, lo que tras el pedido informal a las grandes compañías para que vendan bonos soberanos en dólares y bajar el contado con liquidación, fue tomado por las compañías como la formalidad previa a solicitarles que se desprendan del excedente de su activo en divisas (títulos públicos) respecto del pasivo informado.

La Comunicación 4222 de la Superintendencia de Seguros de la Nación (SSN) requiere a las aseguradoras el detalle de sus "pasivos nacidos en obligaciones de contratos en moneda extranjera conforme lo previsto en el artículo 33 de la Ley 20.091, existentes al 30 de septiembre de 2014". Se trata de las reservas técnicas y de siniestros pendientes en moneda extranjera para cumplir con sus obligaciones con los asegurados.

En cinco días hábiles, deberán informar el subramo, la moneda, el total del pasivo expresado en la moneda original y en pesos y los planes. Pero no los plazos de los pasivos.

La SSN tiene acceso a las carteras de inversiones y a los balances, pero no a los pasivos desagregados.

"El mercado supone que van a decir que si tenés tanto en pasivos en dólares, necesitás sólo tal cantidad de activos en dólares", dijo una aseguradora. Y se especula con que la SSN podría sacar una norma general como la que obligó a los bancos a reducir su posición de moneda extranjera del 70% promedio al 30% y luego al 20%.

"Al hacerte vender, no te hacen descalzar el pasivo. Pero los bonos en dólares te dan mayor resguardo y seguridad", agregó. Los balances de las aseguradoras quedarían más expuestos al riesgo de devaluación.

La SSN no respondió las consultas de este diario.

Pero la reticencia de Anses a seguir desprendiéndose de bonos en dólares para bajar el contado con liquidación (Mariva, su principal sociedad de bolsa, fue suspendida por el gobierno), deja el rol de bajar las cotizaciones paralelas del dólar al sector privado.

Y las aseguradoras ya tuvo que repatriar sus inversiones a fines de 2011, a las puertas del cepo cambiario. Y debe destinar un 14% de su cartera en activos del inciso k, de baja rentabilidad.

El sector estima que el objetivo de esta norma es la tenencia de las compañías de retiro y de ART, cuyas obligaciones están atadas al peso, cuentan con carteras grandes con alta exposición a los bonos y, por lo tanto, sobrecalzadas en términos de activos en moneda extranjera. Y que ayer y anteayer pudieron haber puesto algún impedimento a la venta de títulos solicitada por Economía.

En tanto, las compañías de seguros patrimoniales estaban preocupadas por los pasivos contingentes y obligaciones en pesos pero atadas al dólar que podrían quedar descalzadas ante una eventual obligación de vender bonos. Las empresas de vida cuentan con pólizas emitidas en dólares.

"El regulador puede cambiar las reglas de juego; es el riesgo al que está sujeto el negocio local", dijo otra asegurada. "Por vender los bonos a pérdida, la rentabilidad del trimestre anterior se arruina en este trimestre. Y si hay una devaluación, te licúa el capital", agregó.

Pero ayuda al gobierno, la cartera de títulos con cotización es de $ 29.008 millones, un 24% del total (desde 17% en patrimoniales hasta 30% en retiro). De esta masa, una porción está atada a la brecha cambiaria. Según el sector, parte de unos $ 7.300 millones para todo el mercado. "Si te liquidan 50 millones por día, te destruyen el liqui", dijeron. El liqui perdió más del 5% en los últimos dos días.
xan
#32 Publicado : miércoles, 24 de junio de 2015 10:18:24
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24.06.15 | 00:00
[color=darkred]Empujados por el dólar blue, los bonos cortos en dólares treparon hasta 1,7%[/color]

La deuda local subió tanto en la City porteña como en la plaza neoyorquina. Las alzas respondieron al récord del dólar blue. Además, los títulos públicos habían caído días atrás
por SOFÍA BUSTAMANTE
PBI , Discount , Edenor , bonos , blue , dólar
Fotos
Empujados por el dólar blue, los bonos cortos en dólares treparon hasta 1,7%
Empujados por el dólar blue, los bonos cortos en dólares treparon hasta 1,7%
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La suba del dólar blue hasta los $ 13,35, un máximo de cinco meses, hizo que los bonos de corto plazo recuperaran terreno, al punto de que el Bonar X creció un 1,7%, el mayor incremento diario desde mediados de febrero pasado. Además del título público que vence en 2017, el Bonar 2024 ganó 1,5% y el Boden 2015 sumó el 0,4%.

"El dólar informal estuvo subiendo y, generalmente, el avance de los bonos va de la mano", dijo el gerente general de First Capital Markets, Pedro Cristiá.

Por su parte, el jefe de Estrategia de Puente, Alejo Costa, recordó que desde la semana pasada, tras el anuncio de las fórmulas presidenciales, el mercado empezó a percibir que era posible que la política económica del kirchnerismo continúe, es decir que los cambios y los ajustes que el mercado petrendía que se hicieran, deberán esperar. Sucede que el nombramiento de Carlos Zannini como vicepresidente de Daniel Scioli por el Frente para la Victoria tiró por la borda la expectativa de que el nuevo gobierno tenga autonomía del cristinismo.

Si crece la compra de dólares esto presiona el precio del bono en moneda estadounidense medido en pesos y así aumenta el precio del contado con liquidación, siempre que en el exterior el precio de los bonos caiga. Sin embargo, a contramano de lo esperado por los analistas, ayer subieron en Wall Street los bonos locales de corto plazo: el Bonar 24 trepó 2,6%, el Boden X ganó 1,75% y el Boden 15 se incrementó 0,3%.

"Aunque ayer hubo subas, el mercado internacional sigue pensando en los holdouts. Se empezó a descontar que se extenderá aún más un arreglo", confirmó Costa. Es que días atrás los inversores se habían desprendido de los títulos argentinos dado que, en el caso de que gane la fórmula Scioli-Zannini, son menores las chances de que el país acuerde con los fondos buitres.

En la misma línea, Costa añadió: "Lo que pasó ayer es que se ajustó la pata corta del curva donde la baja había sido excesiva, sin contar que, siendo un mercado tan chico, es muy fácil moverlo".

Irónicamente, el monto operado en lo que va de junio en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) se acerca a los u$s 600 millones, cifra próxima al máximo de los últimos ocho meses.

Tal como señaló Cristiá, los títulos cuentan con dos drivers: crecen gracias al efecto dólar blue, "contado con liqui" y Mep o por el interés de los inversores en comprar títulos públicos. No obstante, aclaró que en la actualidad la influencia del dólar está pesando más. El especialista sostuvo que si se mantiene esta tendencia alcista será por el dólar, mientras que más cerca de las elecciones presidenciales, cuando esté más definido el escenario político, el mercado volverá a responderá a cuestiones de oferta y demanda.

En lo que respecta a los demás bonos, el Discount en dólares bajo ley de Nueva York cedió 0,3%, mientras que la versión en pesos del mismo bonos fue el que más cayó ayer, un 1,2%. De todas formas, cabe aclarar que el Discount en pesos es poco líquido.

En cambio, entre los Cupones atados al PBI, se vieron saltos de hasta 3%. El warrant en dólares con ley local fue el que trepó 3% y el nominado en dólares, bajo legislación neoyorquina, aumentó 1,9%.

Por otro lado, la bolsa registró ayer una esperada corrección del 0,5%, luego de que el lunes el Merval ganara 3,2% y las acciones se dispararan hasta 7,9%.

Las acciones que más perdieron fueron Edenor, un 1,9%, y Grupo Financiero Galicia, el 1,4%. En tanto, en terreno positivo se ubicaron Aluar y Pampa Energía, papeles que cerraron 0,5% y 0,4% arriba cada uno.
Por su parte, la acción que representa casi el 33% del índice porteño, Petrobras Brasil, mostró un retroceso de 0,25%, pese a que el crudo alcanzó un récord de dos semanas.
xan
#33 Publicado : miércoles, 5 de agosto de 2015 10:00:15
Posición: Miembro Experto



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En la City hablan de pago anticipado del Boden 15 y canje voluntario por Bonar 24

por Mariano Gorodisch

En la City hablan de pago anticipado del Boden 15 y canje voluntario por Bonar 24

El pago anticipado del Boden 15 podría llegar a hacerse este mismo mes. La semana que viene se resuelve. En el gobierno están planeando un canje voluntario por el Bonar 24 con alguna zanahoria", informa el dueño de una de las sociedades de bolsa más importantes de la Argentina.

El 3 de octubre vencen u$s 5.700 millones y el adelanto del pago sería una excelente señal para el mercado, ya que el país tiene la capacidad de pago.

En las mesas estiman que sólo un 35% de los tenedores podrían estar en el país: les parece excesivo el cálculo del ministro Axel Kicillof que calcula la mitad: "Eso implicaría una pérdida de reservas brutas de u$s 3700, con lo cual las reservas brutas bajarían a u$s 29.000 millones post pago. Seguramente ya hayan usado el swap con China hasta el límite de u$s 11.000 millones para maquillar la caída", prevé el jefe de una mesa.

Comentan que muchos tenedores del exterior son real money funds de los Estados Unidos que buscan cobrarlo y hacer la ganancia efectiva, y no quieren exponerse a un fallo adverso en la corte del juez (municipal, como le gusta llamarlo a Kicillof) Thomas Griesa. Por ende, estiman que la mitad del Boden se termine cobrando, cifra que podría llegar hasta un 60% del total.

El CFO de un banco extranjero aporta su punto de vista: "No me extrañaría que hicieran una oferta de pago anticipada, vale u$s 102 algo que tienen que pagar u$s 103,5 en dos meses, sería lógico. Si el gobierno recomprara el total con un descuento de u$s 1,5, se ahorraría u$s 80 millones. Aunque la reunión con Griesa de la semana que viene puede condicionar al Bonar 24".

Otro de los grandes agentes bursátiles aporta en la misma línea: "Se deberían apurar y anunciarlo antes de las PASO por efecto político y antes del 12 de agosto, cuando Griesa debería resolver el discovery del AY 24. Salvo que, si en esa audiencia sale bien, aprovechen ese envión. Igual, el canje por el Bonar 24, más tarde o más temprano lo van a ofrecer para aliviar el vencimiento de octubre, y sí o sí deberá ser voluntario, porque de lo contrario sería default".

A futuro, hay quienes ven riesgo de pago en el Bonar 17 si la Argentina no consigue aumentar la entrada de ahorro externo en 2016, como esperan los candidatos.

Por ahora, en la City reina cierto temor ante la aparición del nuevo Código Civil, donde se remarca que las deudas en moneda extranjera pueden ser pagadas en pesos al tipo de cambio oficial. Alejandro Vanoli, presidente del BCRA, desmintió en forma tajante que el RO 15 pueda llegar a pesificarse. "Una pesificación sería un default con un haircut, y creemos que el gobierno tiene tanto la intención como la capacidad de pago", advierten en las mesas.

El nuevo Código incorpora la interpretación subjetiva del juez, y eso lo vuelve grave. No tanto para el Boden, sino para deuda privada, ya que hay muchas emisiones en dólares que pueden incumplirse potencialmente en caso de complicarse el panorama, como las pocas que están bajo ley Argentina en dólares. Bajo circunstancias excepcionales, puede afectar deuda provincial con tenedores locales en dólares nominativos.

"La provincia o la ciudad de Buenos Aires pueden decidirle pagarle a un local en pesos a valor oficial y al extranjero mantenerle la nominación, pero deben ser ley local", especulan los mesadineristas.

Puede ocurrir con deuda de exportadores en documentos comerciales con bancos y ahí afectar al acreedor originario, que es el depositante. Claro que sería algo extraordinario, pero antes no figuraba en el Código. Es darle un respaldo legal a lo sucedido en 2002 bajo ley local. El nuevo Código deja muchos grises y termina definitivamente con los bonos ley argentina emitidos por el Estado. Por eso, el grueso de los fondos comunes que invierten en dólares mediante ley Argentina pueden llegar a tener problemas si un gobierno decide judicializar el pago, sabiendo que el Código lo respalda.
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